Protecția apelurilor se referă la prevederile cuprinse în termenii acordului asociat cu o obligațiune care poate fi apelată. În esență, protecția apelului se referă la perioada de timp în care debitorul nu poate exercita privilegiul de a solicita o răscumpărare anticipată a titlului de la investitor. În unele cazuri, protecția apelurilor subliniază și drepturile și privilegiile obligațiunii sau ale deținătorului și modul în care acestea se raportează la condițiile care trebuie să existe pentru ca titlul să fie răscumpărat înainte de data scadenței.
Obligațiunile callable sunt construite pentru a permite emitentului împrumutului sau obligațiunii să solicite răscumpărarea garanției. Pentru a se asigura că investitorul care alege să cumpere obligațiunea poate anticipa o rentabilitate rezonabilă a investiției sale, sunt incluși termeni și condiții care precizează cum și când debitorul poate solicita răscumpărare. În general, aceasta include specificarea unei perioade de timp care trebuie să treacă înainte ca debitorul să poată lua în considerare posibilitatea de a apela obligațiunea. De exemplu, obligațiunile pe zece ani pot include condiția că nu pot fi apelate decât după trecerea a cel puțin cinci ani de la data achiziției. Deținătorul de obligațiuni este astfel asigurat că primește cel puțin o anumită rentabilitate a investiției, primind dobânda acumulată până la data la care debitorul alege să emită ordinul de răscumpărare.
Pe lângă stabilirea perimetrelor cât de devreme poate fi apelată obligațiunea, protecția apelurilor definește adesea ce tip de primă va primi deținătorul de la debitor. Această primă reprezintă o compensație peste dobânda acumulată până la data apelului. Prin includerea acestui tip de detaliu în protecția apelului, este posibil ca investitorul să proiecteze randamentul aproximativ în cazul în care obligațiunea este apelată anticipat.
Protecția apelurilor poate include, de asemenea, informații despre orice penalități pe care le poate suporta debitorul ca urmare a emiterii unui apel anticipat. Aceste informații sunt utile pentru debitor, deoarece este posibil să se pondereze costul apelării obligațiunii în orice moment al procesului de maturare, mai degrabă decât să îi permită să atingă maturitatea completă. În general, protecția apelurilor va include prevederi care sunt utile atât pentru investitor, cât și pentru debitor, oferind ambelor părți o înțelegere solidă a ceea ce va avea loc în cazul unui apel anticipat.