Ce este un moment Minsky?

Un moment Minksy este o expresie care poartă numele filozofiei lui Hyman Minsky, un economist american al secolului al XX-lea care a avut o viziune pesimistă despre stabilitatea piețelor financiare. Minksy credea că piețele libere sunt fundamental instabile, deoarece speculațiile ridică prețurile la un nivel nefiresc de ridicat, care duce inevitabil la prăbușiri catastrofale. Ideea se bazează pe premisa că speculațiile creează doar o iluzie de creștere cunoscută sub denumirea de piață taur, care se dovedește ulterior nesustenabilă atunci când are loc o strângere a lichidității. O strângere a lichidității este creșterea unei percepții predominante în rândul creditorilor, care culminează într-un moment Minsky, în care credința în deficitul de bani de investiții disponibili pe piață duce la o înăsprire a creditării de către bănci. Acesta acționează în continuare ca un mecanism de buclă de feedback pentru a crește ratele dobânzilor în economie și cerințele de credit ale băncilor, unde reduce fluxul de capital în general.

În timp ce conceptul de moment Minsky poartă numele filozofiei economice a lui Hyman Minsky, a fost inventat pentru prima dată în 1998 de Paul McCulley, un manager de investiții global care l-a folosit pentru a se referi la criza financiară asiatică a vremii. Criza asiatică s-a produs deoarece speculatorii au crescut valoarea valutelor de pe piețele asiatice care erau legate de dolarul american într-o asemenea măsură încât valoarea acestor valute a scăzut în cele din urmă. Principiul care stă la baza acestor tendințe este că riscul de lichiditate crește până la un punct în care tranzacționarea cu valută sau cu titluri reale ajunge la un punct în care piața însăși nu poate susține un volum suficient de tranzacționare pentru a menține prețurile curente. Când se întâmplă acest lucru, este inevitabil, la un moment dat, pe termen scurt, să aibă loc o schimbare bruscă a percepțiilor cunoscută sub numele de strângere a lichidității.

Pe măsură ce evaluarea valorilor mobiliare și a valutei crește pe piețe, investitorii sunt încurajați să își valorifice activele pentru a câștiga o miză mai mare în creșterea prețurilor, ceea ce permite profituri mai mari dacă prețurile continuă să crească. Hymen Minsky credea că, cu cât această tendință este perpetuată mai mult timp și cu cât devine mai globală, cu atât va fi mai mare prăbușirea sau corecția care urmează pe piețe. Când un moment Minsky devine atât de grav încât o strângere a lichidității începe să afecteze economia generală, este adesea necesar ca băncile centrale din multe țări să intervină și să încerce să inverseze tendința pompând capital în piață din trezoreriile naționale.

După ce o perioadă de declin a piețelor a ajuns să domine peisajul, este obișnuit ca investitorii să cadă în schimb într-un tip invers de tendință de investiții proastă, cunoscută sub numele de capcană pentru tauri. O capcană pentru tauri are loc imediat după ce are loc un moment Minsky, când o companie sau un titlu de valoare care a scăzut în valoare este văzută brusc ca pe cale să-și schimbe direcția și să se îndrepte în sus, încurajând investițiile mari pentru a obține un profit mare din creștere. De cele mai multe ori, însă, declinul continuă fără încetare și orice investiție nouă își pierde valoarea.

Criza subprime pe piața imobiliară care a avut loc între 2007 și 2008 în Statele Unite este un exemplu al modului în care are loc un moment Minsky. Speculatorii din domeniul imobiliar au investit din ce în ce mai mult în credite ipotecare pentru împrumuturi pentru locuințe făcute la rate riscante ale dobânzilor subprime, deoarece creditorii erau dispuși să-și asume șansele să acorde împrumuturile cu convingerea că economia va continua să crească și împrumuturile vor aduce profituri mari. Când blocarea locuințelor a început să crească, totuși, practicile de creditare s-au înăsprit, provocând o strângere a lichidității și o inversare bruscă a tendinței de creștere rapidă percepută pe piața imobiliară. Acest lucru a provocat o devalorizare a sectorului imobiliar în ansamblu și pierderi pentru bănci și investitori care și-au mobilizat puternic activele pentru a cumpăra pe piață.