Spreadurile de opțiuni sunt strategii de tranzacționare cu opțiuni care implică luarea simultană de poziții opuse la diferite prețuri de exercitare sau prețuri de exercitare. Prețul opțiunilor implică estimări privind volatilitatea viitoare; spread-urile de opțiuni sunt un instrument util pentru a minimiza riscul de a face estimări incorecte.
Cea mai simplă dintre opțiuni este cea verticală. O verticală constă dintr-o opțiune lungă și una scurtă. Ambele trebuie să aibă aceeași dată de expirare, dar vor avea prețuri de exercițiu diferite. În funcție de grevele care sunt cumpărate și vândute, o verticală poate fi fie de urs, fie de urcare. Vânzarea (sau cumpărarea) unei opțiuni put (sau call) cu preț mai mic în timp ce cumpărați (sau vindeți) una cu preț mai mare este optimist; luată în sens invers, verticala va fi de urs. Spreadurile de opțiuni verticale au un risc limitat, dar au un potențial de profit limitat.
Ratio spread-urile sau backspread-urile sunt spread-uri de opțiuni similare cu cele verticale, cu excepția faptului că numărul de opțiuni cumpărate nu este același cu numărul de opțiuni vândute. De exemplu, o marja de rată optimistă poate fi construită prin vânzarea unui call cu preț mai mic și cumpărând de două ori mai multe apeluri la prețuri mai mari. Dacă prețul crește dramatic, spread-ul va fi profitabil. Datorită dependenței de o mișcare rapidă a prețului, backspread-urile sunt clasificate ca un spread de volatilitate.
Strategia fluture este o răspândire de opțiuni mai complexă, construită din opțiuni cumpărate și vândute la trei prețuri de exercitare diferite. Toate cele trei poziții (picioare) sunt de același tip; fie toate apelurile, fie toate apelurile și toate cu aceeași dată de expirare. Dacă stocul de bază este la 100, un fluture lung ar putea fi realizat prin cumpărarea de put-uri (sau call-uri) la 95 și 105 și vânzarea de două ori mai multe put-uri (sau call-uri) la 100. Profitul maxim vine dacă stocul de bază este chiar la 100. la expirare, iar pierderea maximă are loc dacă prețul trece fie de 95, fie de 105. Aceasta este, de fapt, scurtarea volatilității. Un fluture scurt inversează cumpărările și vânzările și, invers, profitul maxim apare dacă prețul se deplasează cât mai departe de 100. Este un pariu pe o volatilitate crescută.
Un spread de opțiuni înrudit poate fi construit prin combinarea unui spread de call (sau put) ascendent cu unul de urs. Dacă cele două spread-uri sunt centrate la același preț – de exemplu short un put la 95, long un put și long un call la 100 și short un call la 105 – se numește fluture de fier. În ceea ce privește potențialul de profit și pierdere, acționează foarte mult ca o strategie fluture de bază. Dacă cele două spreaduri nu se suprapun, poziția se numește condor.
Toate spread-urile de opțiuni de mai sus implică poziții cu date de expirare identice. Calendarul sau intervalele de timp implică mai multe poziții cu expirări diferite. Un spread pe timp îndelungat implică vânzarea unei opțiuni și cumpărarea alteia la același preț de exercițiu, dar care expiră la o dată ulterioară. Ca un fluture lung, este un pariu împotriva creșterii volatilității. O răspândire scurtă este invers; prin vânzarea opțiunii pe termen lung, poziția este sensibilă la creșterea volatilității.