Η νομισματική πολιτική περιλαμβάνει αποφάσεις που λαμβάνονται από μια κυβέρνηση ή μια κεντρική τράπεζα για να προσπαθήσουν να επηρεάσουν την οικονομία επηρεάζοντας τη διαθεσιμότητα χρήματος και το κόστος της πίστωσης. Υπάρχει μια συνεχής συζήτηση σχετικά με την εγγενή αποτελεσματικότητα της νομισματικής πολιτικής και τους θεμελιώδεις περιορισμούς της. Υπάρχουν επίσης πρακτικά ζητήματα που επηρεάζουν την αποτελεσματικότητα της νομισματικής πολιτικής, όπως η αλληλεπίδραση με άλλα νομίσματα και η φύση του τραπεζικού τομέα στη συγκεκριμένη χώρα.
Υπάρχουν τρεις κύριοι τομείς της νομισματικής πολιτικής. Το πρώτο είναι ο έλεγχος της ποσότητας του χρήματος που κυκλοφορεί, είτε αυτό περιλαμβάνει κυριολεκτικά εκτύπωση χρήματος, είτε περισσότερα τεχνικά μέτρα όπως η ποσοτική χαλάρωση, η οποία περιλαμβάνει τη δημιουργία χρημάτων με τη μορφή πίστωσης. Το δεύτερο μέτρο χρησιμοποιεί τα επιτόκια για να επηρεάσει το τι πληρώνουν οι άνθρωποι και οι επιχειρήσεις για να δανειστούν ή να λάβουν για αποταμίευση, κάτι που μπορεί να επηρεάσει τα επίπεδα δαπανών και επενδύσεών τους. Το τρίτο μέτρο προσπαθεί να επηρεάσει τη συναλλαγματική ισοτιμία μεταξύ του εθνικού και του ξένου νομίσματος, κάτι που μπορεί να περιλαμβάνει τον καθορισμό ή τον περιορισμό των συναλλαγματικών ισοτιμιών ή την αγορά και πώληση νομίσματος για να επηρεάσει την ισοτιμία της αγοράς. Μέτρα όπως οι κρατικές δαπάνες και η φορολογία εμπίπτουν στη χωριστή κατηγορία της δημοσιονομικής πολιτικής.
Το βασικό ερώτημα του πόσο αποτελεσματική συγκρίνεται η νομισματική πολιτική με τη δημοσιονομική πολιτική είναι μια από τις σημαντικότερες συζητήσεις στα οικονομικά. Οι περισσότερες οικονομικές απόψεις μπορούν ωμά να χωριστούν στη θέση υπέρ του δημοσιονομικού ελέγχου που υποστηρίζουν οικονομολόγοι όπως ο John Maynard Keynes και στη θέση υπέρ των νομισματικών ελέγχων ενός οικονομολόγου όπως ο Milton Friedman. Ως πολύ μεγάλη απλούστευση, οι μονεταριστές πιστεύουν ότι η νομισματική πολιτική είναι εγγενώς αποτελεσματική και ο ρόλος της είναι να επιτρέπει στις αγορές να είναι όσο το δυνατόν πιο ελεύθερες. Οι κεϋνσιανοί πιστεύουν ότι οι οικονομικοί κύκλοι μπορούν να προκαλέσουν προβλήματα στις ελεύθερες αγορές, πράγμα που σημαίνει ότι συχνά απαιτείται δημοσιονομική πολιτική για να «εκκινήσει» την οικονομία. Τέτοιες συζητήσεις έχουν συχνά ένα πολιτικό στοιχείο που βασίζεται στην άποψη των ανθρώπων για το ρόλο της κυβέρνησης στην κοινωνία.
Ένα άλλο εγγενές όριο στην αποτελεσματικότητα της νομισματικής πολιτικής είναι ότι δύο από τους κύριους στόχους της μπορεί να είναι αντιφατικοί. Οι μονεταριστές συχνά επιδιώκουν να διατηρήσουν τον πληθωρισμό και τα επιτόκια χαμηλά και υπό έλεγχο. Το πρόβλημα είναι ότι τα χαμηλά επιτόκια σημαίνουν ότι οι ιδιοκτήτες σπιτιού πληρώνουν λιγότερα για τα στεγαστικά δάνειά τους και έχουν περισσότερα εφεδρικά μετρητά, γεγονός που μπορεί να συμβάλει στην αύξηση του πληθωρισμού.
Υπάρχουν επίσης συγκεκριμένοι πρακτικοί παράγοντες που επηρεάζουν την αποτελεσματικότητα της νομισματικής πολιτικής. Το πόσο επιτυχώς οι κυβερνήσεις ή οι τράπεζες μπορούν να ελέγξουν τις συναλλαγματικές ισοτιμίες εξαρτάται από οικονομικές και πολιτικές ρυθμίσεις. Για παράδειγμα, οι επιμέρους χώρες που χρησιμοποιούν όλες το Ευρώ έχουν περιορισμένες εξουσίες νομισματικής πολιτικής ως προς τη συναλλαγματική του ισοτιμία. Εν τω μεταξύ, η προσπάθεια επηρεασμού της συναλλαγματικής ισοτιμίας με την αγορά ή την πώληση νομίσματος μπορεί να εξαρτάται από την οικονομική ευρωστία της κυβέρνησης ή της τράπεζας, μαζί με αυτή άλλων χωρών και ακόμη και μεγάλων ιδιωτών και εταιρικών εμπόρων.
Η αποτελεσματικότητα των ελέγχων επιτοκίου είναι επίσης μεταβλητή. Στις περισσότερες καπιταλιστικές οικονομίες ελεύθερης αγοράς, η κυβέρνηση ή η κεντρική τράπεζα δεν ελέγχουν άμεσα τα επιτόκια που χρεώνουν οι τράπεζες στους πελάτες τους. Αντ ‘αυτού, η κυβέρνηση ή η κεντρική τράπεζα καθορίζουν το επιτόκιο που πληρώνουν οι εμπορικές τράπεζες για να δανειστούν μια μέρα στην άλλη για να αντιμετωπίσουν τις διακυμάνσεις της ταμειακής ροής που προκαλούνται από τα επίπεδα καταθέσεων και δανείων που ποικίλλουν από μέρα σε μέρα. Θεωρητικά, το επιτόκιο αυτό αποτελεί σημαντικό κόστος για τις εμπορικές τράπεζες και επηρεάζει τα επιτόκια που πρέπει να επιβάλλουν στα δάνεια για να διατηρήσουν τα κέρδη τους. Στην πράξη, τα επιτόκια που χρεώνονται στους πελάτες μπορούν να εξαρτηθούν σε μεγάλο βαθμό από το πόσο ανταγωνιστική είναι η τραπεζική αγορά.