Το κόστος διακύμανσης είναι ένα από τα κόστη άντλησης κεφαλαίων που μπορεί να υποστεί μια επιχείρηση. Συνδέεται συνήθως με την έκδοση μετοχικών τίτλων όπως μετοχές. Σε ορισμένες περιπτώσεις μπορεί να εφαρμοστεί και με χρεόγραφα.
Ένα βασικό κόστος επίδοσης κατά την έκδοση μετοχών είναι το spread της αναδοχής. Αυτό περιλαμβάνει αναδόχους οι οποίοι, στο πλαίσιο αυτό, εγγυώνται ότι η εταιρεία που εκδίδει μετοχές θα λάβει ένα ορισμένο ποσό ανά μετοχή, και επομένως ένα ορισμένο συνολικό σύνολο. Σε περίπτωση που το επενδυτικό κοινό δεν αγοράσει όλες τις εκδοθείσες μετοχές κατά την κυκλοφορία, οι ανάδοχοι θα αγοράσουν και θα διατηρήσουν τυχόν απούλητο απόθεμα.
Για να αποζημιωθούν οι αναδότες για αυτόν τον κίνδυνο, το ποσό που θα λάβει η εταιρεία για κάθε μετοχή θα είναι χαμηλότερο από την τιμή που πληρώνουν οι δημόσιοι επενδυτές για τη νέα μετοχή. Αυτό είναι γνωστό ως το spread αναδοχής και είναι ουσιαστικά το περιθώριο κέρδους για τους αναδόχους. Συνήθως εκφράζεται ως ποσοστό της συνολικής τιμής ανά μετοχή. Το περιθώριο αναδοχής μπορεί να διαφέρει σημαντικά από περίπτωση σε περίπτωση και καθορίζεται σε μεγάλο βαθμό από το συνολικό ποσό που αναλαμβάνεται και από την εκτίμηση της πιθανότητας το κοινό να αγοράσει τη μετοχή στην επιλεγμένη τιμή έκδοσης.
Υπάρχουν πολλές άλλες δαπάνες που μπορούν να ταξινομηθούν ως κόστος επίδοσης κατά την έκδοση μετοχών. Ορισμένα από αυτά τα κόστη δαπανώνται άμεσα, όπως τυχόν προμήθειες εισαγωγής στο χρηματιστήριο μέσω του οποίου η μετοχή προσφέρεται προς πώληση. Άλλα έχουν τη μορφή εσωτερικών δαπανών, όπως η διοίκηση που εμπλέκεται στη διαδικασία. Ο τρόπος με τον οποίο ακριβώς υπολογίζεται αυτό το είδος κόστους επίπλευσης μπορεί να ποικίλλει. Για παράδειγμα, μπορεί να μην υπάρχει άμεση αύξηση στο κόστος στελέχωσης κατά τη διαδικασία επίπλευσης, αλλά μπορεί να υπάρχει κόστος ευκαιρίας με την έννοια ότι το προσωπικό εκτρέπεται από άλλα καθήκοντα.
Στις περισσότερες περιπτώσεις, οι αναλογικές επιδράσεις του κόστους επίδοσης είναι μικρότερες όταν η συνολική αξία των μετοχών που εκδίδεται είναι υψηλότερη. Αυτό οφείλεται κυρίως στο ότι τα διοικητικά και νομικά έξοδα τείνουν είτε να είναι σταθερά είτε να έχουν ελάχιστο κόστος. Ένας άλλος λόγος για αυτό είναι ότι οι εταιρείες που προσφέρουν μεγαλύτερες εκδόσεις μετοχών τείνουν να είναι πιο εδραιωμένες και επομένως να θεωρούνται λιγότερο επικίνδυνες για τους επενδυτές. Με τη σειρά του, αυτό μειώνει τον κίνδυνο ότι η μετοχή δεν θα βρει αγοραστές και, κατά συνέπεια, μειώνει το spread αναδοχής.
Το κόστος διακίνησης συνήθως υπολογίζεται όταν μια εταιρεία εξετάζει το κόστος άντλησης κεφαλαίων. Αυτό μπορεί να επηρεάσει ποια επιλογή έχει το πιο οικονομικό νόημα. Για παράδειγμα, σε ορισμένες περιπτώσεις μπορεί να φαίνεται ότι η έκδοση μετοχών και η διακριτική ευχέρεια για τα μερίσματα είναι ένας «φθηνότερος» τρόπος άντλησης μετρητών από τον δανεισμό από ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα και την πληρωμή τόκων. Αφού συνυπολογιστεί το κόστος επίδοσης, η ισορροπία μεταξύ των δύο επιλογών μπορεί να αλλάξει.