Ένα πάσο κουπονιού προκύπτει όταν η Federal Reserve, η οποία είναι η κεντρική τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών, πραγματοποιεί μια μόνιμη αγορά ομολόγων ή γραμματίων του Δημοσίου από αντιπροσώπους. Όταν η Federal Reserve αγοράζει αυτά τα ομόλογα ή τα ομόλογα του Δημοσίου μέσω μιας κάρτας κουπονιού, τα τραπεζικά αποθέματα του ντίλερ αυξάνονται. Η αύξηση είναι συνήθως ευθέως ανάλογη με το ποσό των χρημάτων που λαμβάνει η τράπεζα από την Federal Reserve για τα πωλημένα ομόλογα ή τα ομόλογα του Δημοσίου.
Η Federal Reserve μπορεί να επιλέξει να συμμετάσχει σε συναλλαγές με πάσο κουπονιών όταν υπάρχει υψηλή ζήτηση για χρήματα στην αγορά. Εάν οι Ηνωμένες Πολιτείες αντιμετωπίζουν ύφεση, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ μπορεί να επιλέξει να πραγματοποιήσει συναλλαγές με κουπόνια για να τονώσει την οικονομία. Ένας άλλος βασικός λόγος για τον οποίο η Federal Reserve πραγματοποιεί αυτές τις αγορές ομολόγων και ομολόγων του Δημοσίου είναι να παρέχει στο τραπεζικό σύστημα πρόσθετα κεφάλαια. Εάν, για παράδειγμα, η Federal Reserve προβλέψει ότι είναι απαραίτητη μια μόνιμη αύξηση της ρευστότητας του τραπεζικού συστήματος, μπορεί να πραγματοποιήσει αγορά κουπονιού. Οι κάρτες κουπονιών μπορούν επίσης να χρησιμοποιηθούν από την Federal Reserve για να βοηθήσουν στη διατήρηση του επιτοκίου των ομοσπονδιακών κεφαλαίων σε επίπεδα-στόχους.
Οι κάρτες κουπονιών διαφέρουν από τις συμφωνίες επαναγοράς. Οι κάρτες κουπονιών συνήθως περιλαμβάνουν μόνιμες πωλήσεις τίτλων στην Federal Reserve. Από την άλλη πλευρά, μια συμφωνία επαναγοράς είναι μια σύμβαση μεταξύ της Ομοσπονδιακής Τράπεζας και ενός αντιπροσώπου, σύμφωνα με την οποία η Federal Reserve συμφωνεί να αγοράσει προσωρινά τους τίτλους από τον έμπορο. Στη συνέχεια, ο έμπορος συμφωνεί να επαναγοράσει τους τίτλους σε μια καθορισμένη ημερομηνία. Γενικά, οι τίτλοι πωλούνται πίσω στον έμπορο εντός λίγων ημερών από την αρχική αγορά της Federal Reserve.
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα μπορεί επίσης να επιδιώξει να προσαρμόσει τα τραπεζικά αποθεματικά μέσω μιας συναλλαγής που ονομάζεται πάσο λογαριασμών. Παρόμοια με ένα πάσο κουπονιών, το πάσο λογαριασμών περιλαμβάνει την Ομοσπονδιακή Τράπεζα που πραγματοποιεί μια οριστική αγορά προκειμένου να εισφέρει κεφάλαια στο τραπεζικό σύστημα. Ωστόσο, σε μια συναλλαγή πάσης λογαριασμών, η Federal Reserve αγοράζει γραμμάτια του Δημοσίου από αντιπροσώπους αντί να αγοράζει γραμμάτια δημοσίου ή ομόλογα με κουπόνι.
Οι κάρτες κουπονιών, οι συμφωνίες επαναγοράς και οι κάρτες λογαριασμών μπορούν όλα να βοηθήσουν στη χαλάρωση των νομισματικών πολιτικών. Όταν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ επιθυμεί να περιορίσει τις νομισματικές πολιτικές, μπορεί να συνάψει συμφωνίες αντιστροφής αγοράς ή να πουλήσει τίτλους απευθείας σε αντιπροσώπους. Σε μια συναλλαγή αντίστροφης συμφωνίας επαναγοράς, η Federal Reserve πουλά τίτλους με την πρόθεση να τους επαναγοράσει σε μεταγενέστερη χρονική περίοδο. Αυτό μπορεί να μειώσει το χρηματικό ποσό στο τραπεζικό σύστημα και να μειώσει την οικονομική ανάπτυξη. Αυτοί οι τύποι συμφωνιών και πωλήσεων είναι λιγότερο συνηθισμένοι από τις αγορές από την Federal Reserve.