Wymiana na fizyczną to rodzaj umowy zawieranej najczęściej na rynku towarowym. Polega ona na zamianie własności fizycznych towarów na kontrakt futures, który uprawnia posiadacza do zakupu towarów po ustalonej cenie w przyszłości. Najczęstszym powodem jest sytuacja, w której obie strony handlu chcą zabezpieczyć pozycję.
Idea wymiany na fizyczny wynika z faktu, że istnieją dwa główne rodzaje handlu towarami. Towar gotówkowy oznacza, że przedsiębiorca zapłacił pieniądze i natychmiast przejął na własność fizyczny towar, taki jak złoto, zboże lub ropa. W praktyce tacy handlowcy zwykle nie obejmują fizycznego posiadania towaru, ale zamiast tego kupują go w imieniu klienta.
Drugim rodzajem handlu towarami jest kontrakt terminowy. Oznacza to, że przedsiębiorca zgodził się na zakup towarów po ustalonej cenie w wyznaczonym terminie w przyszłości, niezależnie od aktualnej ceny rynkowej w tym czasie. Niektórzy tacy handlowcy będą robić to w imieniu klienta, na przykład w nadziei, że uzyskają towary po cenie niższej niż rynkowa. Inni handlowcy nie mają zamiaru kiedykolwiek posiadać towarów, a zamiast tego mają nadzieję sprzedać swoje prawo, znane jako pozycja kontraktowa, z zyskiem innemu handlowcowi, zanim kontrakt będzie terminem realizacji.
Wymiana na fizyczną wiąże się z natychmiastową sprzedażą towaru. Zamiast płacić gotówką, kupujący towar daje sprzedającemu równoważny kontrakt futures na ten sam towar. W efekcie handel umożliwia obu stronom przełączanie się między handlem towarami pieniężnymi a kontraktem futures. Można to zrobić, ponieważ każda ze stron uważa, że drugie stanowisko prawdopodobnie oferuje lepszy wynik. Można to również zrobić w celu zabezpieczenia, z dwiema stronami angażującymi się w wymianę na małą skalę w celu ograniczenia strat, jeśli ich główna strategia inwestycyjna okaże się niewłaściwym wyborem.
Na niektórych rynkach możliwe jest również przeprowadzenie wymiany fizycznej na akcje. Działa to w ten sam sposób, w którym strony wymieniają własność akcji na kontrakt terminowy obejmujący te same akcje. W tym przypadku termin może być mylący, ponieważ zapasy fizycznie nie istnieją w taki sam sposób, jak towary.
Istnieje kilka innych terminów, które mają takie samo znaczenie jak wymiana na fizyczne. Obejmują one wymianę na rzeczywiste, wymianę kasową oraz wymianę na gotówkę. Proces może być również znany jako transakcja Ex-Pit lub po prostu jako AA, co jest skróconą formą „wbrew rzeczywistościom”.