Un randament așteptat este valoarea pe care investitorii se așteaptă ca un activ să o câștige sau să o piardă în medie într-o anumită perioadă de timp. Mai precis, este suma tuturor rezultatelor financiare posibile ale unui activ care sunt ponderate de probabilitatea apariției rezultatului. Calculat cu ușurință folosind o diagramă arborescentă, dacă un activ are o șansă de 70% să câștige 6% și o șansă de 30% să câștige 9% într-un an, atunci randamentul așteptat al activului este calculat la 6.9%. Dobânzile, dividendele și câștigurile și pierderile de capital ale activelor afectează randamentul așteptat al acestora. Denumit și randament mediu, este cel mai bun predictor al unui investitor al comportamentului viitor al pieței.
Retururile reale versus cele așteptate
Spre deosebire de rentabilitatea așteptată, rentabilitatea reală este suma raportată pe care un activ a câștigat sau a pierdut-o într-o anumită perioadă. Un randament total este rentabilitatea reală a unui activ pe un orizont de investiție, inclusiv ratele de reinvestire. Este foarte puțin probabil ca randamentul real al unui activ să fie exact același cu randamentul așteptat, astfel încât un activ este considerat „în curs de funcționare” dacă randamentul său real și cel așteptat sunt suficient de apropiate. Dacă un activ a performat semnificativ sau a depășit randamentul estimat, atunci se numește un randament anormal, care poate apărea din cauza fuziunilor, modificărilor ratei dobânzii sau proceselor, toate acestea afectând activul anume în loc de piața în ansamblu.
Metode de predicție
Pentru a detecta și exploata randamentele anormale, investitorii se bazează pe o varietate de metode pentru a prezice cu exactitate rentabilitatea așteptată a unui activ. Pe lângă calculul diagramei arborescente menționate mai devreme, o altă metodă simplă este de a lua media istorică a randamentelor anuale anterioare. Media istorică nu este o estimare proastă dacă o companie are o istorie lungă, are date istorice exacte și a făcut puține modificări în structura, politicile și strategiile sale. Pe de altă parte, calculul nu ia în considerare volatilitatea, care este o măsură a variației prețului opțiunilor de investiții de la an la an și, prin urmare, este o estimare destul de primitivă.
Active fără riscuri
Unii economiști au observat că activele fără risc, cum ar fi obligațiunile, au randamente totale inexplicabile, mai mici, pe termen lung decât activele mai volatile, cum ar fi acțiunile. Ca urmare, activele fără risc pot afecta negativ calcularea rentabilității așteptate. Economiștii Edward C. Prescott și Rajnish Mehra au numit acest fenomen „puzzleul primei de capital”, pe care economiștii s-au străduit să-l înțeleagă. Prima de acțiuni este randamentul în exces care rămâne atunci când randamentele activelor fără risc sunt scăzute din randamentul așteptat al pieței. Modelele economice moderne, cum ar fi Modelul de stabilire a prețului activelor de capital (CAPM) încearcă să rezolve puzzle-ul primelor de capital prin estimarea randamentului așteptat al activelor fără risc în mod diferit față de activele riscante. Modelul ia în considerare volatilitatea activelor riscante și sensibilitatea acestora la schimbările de pe piață.