Pay to play este un termen care este folosit într-o serie de situații de finanțare a acțiunilor și are adesea legătură cu drepturile și privilegiile extinse investitorilor ca urmare a interesului lor financiar într-o anumită companie. Prevederi de acest tip sunt în mod normal conturate în documentele constitutive ale societății emitente, precum și în termenii care sunt definiți în contractele de cumpărare de acțiuni asociate achizițiilor inițiale efectuate de acționari. Ca parte a acordului, investitorii care dețin anumite tipuri de acțiuni sunt obligați să participe la orice oferte de acțiuni care au loc după finalizarea investiției inițiale. În cazul în care investitorul alege să nu participe la una dintre aceste oferte ulterioare, anumite beneficii asociate cu plata pentru a juca sunt retrase și, de obicei, nu pot fi recuperate.
Una dintre cele mai comune strategii asociate cu o clauză pay to play într-o achiziție de acțiuni este capacitatea investitorului de a fi protejat de posibilitatea ca valoarea interesului său în companie să se dilueze pe măsură ce sunt oferite acțiuni suplimentare pe piață. . Deoarece prevederea impune acționarului să participe la noi oferte de acțiuni și adesea i se acordă preferință în acea participare, este asigurată capacitatea de a menține gradul sau procentul de interes în companie. Aceasta este uneori denumită protecție antidiluare, deoarece pay to play face posibilă menținerea gradului de interes față de companie în timp, un factor care este adesea cheie pentru strategiile pe termen lung ale investitorilor cheie.
În cazul în care un acționar alege să nu-și exercite acest privilegiu de plată pentru a juca, protecția împotriva unei posibile diluări a procentului de dobândă în companie se pierde în mod normal. Din acel moment înainte, nu există o preferință automată acordată investitorului în ceea ce privește participarea la noi oferte de acțiuni. În cazul în care acesta dorește să cumpere acțiuni suplimentare, este posibil să facă acest lucru numai după ce acțiunile sunt puse la dispoziție la bursă și la prețul curent al pieței.
Întrucât pay to play este adesea asociat cu acțiunile preferate, există și posibilitatea ca decizia de a nu participa la ofertele de acțiuni ulterioare să declanșeze o conversie a acțiunilor preferate în acțiuni ordinare. Aceasta înseamnă că investitorii care experimentează conversia nu mai au acces la dividendul fix oferit de acțiunile preferate. În plus, acționarii nu mai au statut preferat în cazul în care societatea este obligată să se supună lichidării activelor sale la un moment dat în viitor.