O firmă își finanțează activitățile folosind fonduri din datorii și capitaluri proprii. Datoria se referă la împrumuturile pe care firma le asigură din surse externe. Capitalul propriu se referă la banii pe care proprietarii sau acționarii firmei îi investesc în firmă. Structura de capital a unei firme este raportul dintre datoria pe termen lung și capitalul propriu. O structură optimă a capitalului este cel mai bun raport datorie-capital propriu pentru firmă, care minimizează costul de finanțare și maximizează valoarea firmei.
Conform teoriei compromisului, costul datoriei este întotdeauna mai mic decât costul capitalului propriu, deoarece dobânda datoriei este deductibilă fiscal. Costul capitalului propriu constă de obicei din dividendele pe care firma le distribuie proprietarilor sau acționarilor săi – dividende pe care firma le-ar putea întârzia sau reduce. Deținătorii de datorii au o cerere prealabilă la fondurile firmei, iar firma poate plăti acționarilor doar după ce își îndeplinește obligațiile de datorie pentru perioada respectivă. Datoria este mai ieftină, dar implică riscul de a nu putea efectua plățile la timp, ceea ce ar putea duce la faliment. Prin urmare, firma trebuie să găsească o structură optimă de capital care să minimizeze costul finanțării, în același timp, să minimizeze riscul de faliment.
Structura de capital a unei firme poate fi găsită matematic prin calculul costului mediu minim ponderat al capitalului. De exemplu, dacă o companie folosește datoria la 4% pentru a obține 30% din fonduri și capitaluri proprii la 10.5% pentru a obține 70% din fonduri, costul mediu ponderat al capitalului firmei este (0.30 X 4%) + (0.70 X 10.5 la sută) = 8.55 la sută. Formula implică faptul că firma poate obține un cost mediu ponderat minim al capitalului de 4 la sută folosind datoria ca unică sursă de fonduri, dar nu ar fi structura optimă de capital a firmei, deoarece firma s-ar confrunta cu un risc ridicat de faliment.
Alți factori contribuie, de asemenea, la caracterul imposibil de realizat al încercării de a realiza o structură optimă a capitalului prin utilizarea doar a datoriei pentru a finanța activitățile unei firme. Atunci când o firmă își mărește raportul datorie-capital propriu, creditorii devin de obicei îngrijorați de capacitatea firmei de a-și onora plățile. Apoi cresc rata dobânzii la împrumuturile firmei. Acționarii devin, de asemenea, îngrijorați de faliment și insistă să obțină o rată de rentabilitate mai mare. Atât costul datoriei, cât și capitalul propriu ar crește, crescând costul mediu ponderat al capitalului.
Dacă o firmă cunoaște costul capitalului propriu și al datoriei la toate nivelurile posibile ale raportului datorie/capital propriu, ar putea calcula punctul în care obține un cost mediu minim ponderat al capitalului, care este structura optimă a capitalului, conform comerțului. – teoria off. Dacă firma are un raport datorie-capital mai mic decât nivelul optim, ar plăti prea mult pentru fondurile sale și ar putea scădea costul capitalului împrumutând mai mulți bani. Dacă are un raport datorie/capital propriu mai mare decât nivelul optim, ar fi, de asemenea, să plătească prea mult pentru fondurile sale, deoarece creditorii și acționarii percep firma ca fiind prea riscantă, iar firma ar putea scădea costul capitalului plătind. datoria acesteia sau emiterea de noi capitaluri proprii.
Criticii teoriei compromisului nu sunt de acord că structura optimă a capitalului poate fi găsită folosind această metodă. Ei spun că, în viața reală, acționarii, creditorii și managerii s-ar putea să nu se comporte întotdeauna conform teoriei. Există o asimetrie a informațiilor prin care creditorii și acționarii știu mai puțin despre firmă decât managerii, care ar putea să nu acționeze în interesul companiei.