O obligație de creanță garantată sintetică (CDO) este un produs derivat cu mai multe straturi, conceput în principal pentru transferul riscului de credit. Permite unui grup diversificat de investitori să obțină expunere la un grup de instrumente de datorie pentru a obține un profit. Derivat înseamnă că este derivat din active de referință/suport, iar în acest caz, acestea sunt instrumente de creanță diverse. Într-o tranzacție CDO sintetică, activele de referință nu sunt transferate investitorilor. Aceasta înseamnă că își asumă toate riscurile asociate produsului fără a deține activele de bază.
În esență, CDO este un tip de garanție garantată de active (ABS), care poate fi susținută de un grup asortat de instrumente de datorie, cum ar fi diferite tipuri de obligațiuni, împrumuturi bancare, titluri garantate cu ipoteci rezidențiale și multe altele. Dacă pool-ul este format din instrumente de tip obligațiuni, CDO se numește obligație de obligațiuni garantate (CBO). CDO este, de asemenea, desemnat ca o obligație de împrumut garantată (CLO) în cazul în care pool-ul de bază este compus din împrumuturi bancare. Un derivat CDO este vândut investitorilor la fel ca orice alt titlu de datorie.
CDO este procesat în continuare pentru a crea CDO sintetic, care este susținut de un derivat de credit, cum ar fi un credit default swap (CDS). De obicei, un CDS este creat pentru a acționa ca o poliță de asigurare. De exemplu, o bancă va emite un amestec de credite ipotecare, obligațiuni și alte tipuri de datorii către multe persoane și/sau instituții. Banca va cumpăra apoi un CDS de la un investitor ca protecție pentru a contracara orice evenimente de credit legate de aceste datorii, care includ neplata, repudierea, restructurarea și altele. Banca va efectua o plată periodică sau o plată unică a primei, așa cum este stipulat între ea și vânzătorii sau investitorii CDS, iar în cazul unui eveniment de credit, investitorii trebuie să compenseze pierderea.
CDO sintetic poate fi adaptat pentru a satisface un grup divers de investitori cu apetite distincte pentru risc. Aceasta explică mai multe niveluri de risc și randament care sunt prezente în structura CDO sintetic. Rentabilitatea este proporțională cu riscul asumat; adică, riscul scăzut este egal cu randament scăzut, iar riscul ridicat este probabil să creeze un randament ridicat. Mai mult, pentru că aceste niveluri sunt relativ scalate în ordine, de la sigur la mai riscant, investitorii care își asumă mai puțin risc vor fi plătiți înaintea celor care își asumă mai mult risc. În plus, veniturile din vânzarea titlurilor de valoare CDO pot fi direcționate către alte titluri mai puțin riscante.
Cei care administrează și/sau comercializează CDO sunt numiți sponsori. Având în vedere motivația specială a sponsorului, CDO sintetic va fi inclus în plus în CDO de bilanţ sau CDO de arbitraj. În primul caz, sponsorii încearcă să elimine active din bilanţ. Băncile folosesc, de asemenea, această metodă pentru a reduce semnificativ cerința de capital impusă de reglementare. Într-un CDO de arbitraj, scopul lor este să obțină o taxă din gestionarea activelor CDO și/sau să colecteze un profit din diferența dintre costul finanțării activelor suport și orice profit suplimentar realizat din acestea.
De asemenea, CDO sintetic va fi de obicei un intermediar între unul sau mai mulți vânzători de protecție și unul sau mai mulți cumpărători de protecție, rezultând o structură și mai complexă. Practic, investitorii sunt vânzătorii de protecție a creditului, iar pe partea opusă a tranzacției sunt cumpărătorii. Investitorii primesc prime de la cumpărătorii de protecție, iar aceștia vor plăti pentru pierderea suferită cumpărătorilor în cazul unui eveniment de credit.
Există, de asemenea, un produs CDO sintetic de nișă numit CDO cu o singură tranșă, denumit și CDO la comandă. Această tranzacție este în mod inerent foarte privată și extrem de personalizată pentru a se potrivi preferințelor investitorului. Mai mult, există un benchmark numit factorul mediu ponderat de rating (WARF), care este utilizat pentru a măsura calitatea activelor suport pe piața CDO.