Un certificat de trecere este o formă de garanție cu venit fix care permite deținătorului certificatului să primească bani. În cele mai multe cazuri, acest tip de garanție cu venit fix vine sub formă de ipoteci plasate împreună într-un singur pachet de împrumuturi securitizate. De exemplu, băncile și alte instituții financiare oferă credite ipotecare debitorilor; instituțiile plasează apoi un grup de aceste credite ipotecare într-o investiție mare și o vând unei alte instituții financiare. Dobânda de la toate aceste ipoteci reprezintă certificatul de trecere, deoarece deținătorul biletului primește banii. Acest proces de scanare este destul de complex și creează unele dificultăți pentru instituțiile financiare implicate.
Ipotecile și împrumuturile similare se încadrează într-o clasă de investiții numită în mod obișnuit titluri garantate cu active. De exemplu, atunci când o bancă sau alte instituții financiare prezintă bani împrumutaților pentru un articol fizic, împrumutul se concentrează pe acest articol. Neplata sau neplata pentru împrumutul asociat articolului înseamnă că împrumutătorul are dreptul de a lua acest articol în loc de neplată. Dacă o bancă sau o altă instituție financiară împachetează aceste împrumuturi într-o investiție securitizată, potențialii investitori le pot vedea – cum ar fi un certificat de trecere – ca fiind mai stabile decât alte tipuri de investiții. Alte tipuri de opțiuni securitizate pot funcționa și pentru aceste tipuri de investiții.
În unele economii, poate exista o companie sau o entitate sponsorizată de guvern care achiziționează frecvent investiții ipotecare securitizate sau certificate de transfer. Scopul acestei entități este de a furniza lichidități băncilor și instituțiilor financiare care pot continua să acorde împrumuturi și să emită credite ipotecare noii debitori. Pe scurt, acest proces continuă pe perpetuitate atâta timp cât debitorii au nevoie de bani pentru articole mari pe care nu le pot cumpăra prin fluxul normal de numerar. Dobânda din plățile efectuate la creditele ipotecare în instrumentul securitizat merge la cumpărarea investiției.
Investitorii care achiziționează un certificat de trecere pot crede că această investiție este mai sigură sau mai puțin riscantă decât altele. Problema este că creditele ipotecare din instrumentul securitizat pot să nu fie de fapt complet lipsite de riscuri. De exemplu, atunci când o ipotecă intră în neplată, deținătorul instrumentului securitizat pierde bani. Acest lucru poate duce la faptul că deținătorul – cum ar fi o entitate majoră sponsorizată de guvern – nu poate să-și acopere plățile sau costurile asociate afacerii. Acest lucru creează un ciclu descendent al banilor în procesul de cumpărare și vânzare a unui certificat de trecere.