Un credit default swap este un acord financiar care este de fapt o poliță de asigurare care se plătește în cazul neîndeplinirii obligațiilor pentru un împrumut. „Swap-ul” este pur și simplu afacerea în sine: un schimb al unei plăți fixe garantate, similară unei prime de asigurare, cu o plată condiționată efectuată numai în anumite circumstanțe. Cel mai notabil aspect al unui credit default swap este că persoana care efectuează plata fixă nu trebuie să aibă nicio legătură cu împrumutul subiacent, ceea ce înseamnă că poate fi folosit pur și simplu ca o investiție speculativă, mai degrabă decât o formă de asigurare. Prin urmare, prețul credit default swap este, din punct de vedere tehnic, doar o chestiune de negociere între cele două părți într-o tranzacție, deși este influențată de factori precum termenii tranzacției, probabilitatea de apariție a neîndeplinirii obligațiilor și rentabilitatea comparativă a altor forme de investiție. .
Cea mai comună metodă de stabilire a prețului credit default swap este utilizarea unui model. Aceasta implică crearea unui sistem substanțial obiectiv pentru a găsi un preț logic pentru un anumit credit default swap. Prin urmare, un investitor ar putea încheia un credit default swap dacă ar putea să-l obțină la un preț mai favorabil decât acesta. Deși o astfel de tranzacție nu garantează că prețul va plăti, înseamnă că rentabilitatea potențială este disproporționat de mare, având în vedere probabilitatea de a obține plata. O analogie foarte simplă ar fi plasarea unui pariu pe o cursă de cai în care jucătorul consideră că există o șansă din cinci ca calul să câștige, dar plătește 10 la 1 cotă.
Modelul probabilității de stabilire a prețului swap-ului pe riscul de credit ia în considerare patru factori principali. Primul este prețul pe care investitorul trebuie să-l plătească pentru a încheia credit default swap. Al doilea este suma de bani care va fi plătită în caz de neplată.
Al treilea factor este curba creditului: o combinație între cât de riscant este împrumutul și cât timp va dura. Logica utilizării curbei conform căreia, oricât de sigur sau riscant este un împrumut, cu cât acesta este mai lung, cu atât este mai mare șansa de neplată. Al patrulea factor este ratele actuale LIBOR, care este o măsură a cât de mult plătesc băncile între ele pentru a împrumuta bani peste noapte, care în cele din urmă influențează cât de mult plătesc clienții băncilor pentru a împrumuta bani sau a primi din economii și obligațiuni. Motivul includerii acestui lucru în ecuație este că același credit default swap va deveni mai mult sau mai puțin atractiv, în funcție de cât de mult profit este disponibil din alte forme de investiții, în special cele cu niveluri de risc mai scăzute.
Metoda precisă de utilizare a acestui model pentru stabilirea prețului credit default swap este destul de complicată. În general, implică calcularea probabilității de neplată în fiecare etapă posibilă a unui împrumut, de exemplu un împrumut cu rambursări în rate multiple programate. Pentru fiecare dintre aceste etape, plata potențială este ajustată pentru a oferi investitorului valoarea actuală: de exemplu, o plată potențială mare care nu este foarte de primit și o plată potențială scăzută care este foarte probabil să fie primită ar putea fi calculată pentru au aceeași valoare totală pentru investitor la începutul tranzacției. Aceste evaluări multiple sunt combinate pentru a da o valoare globală a credit default swap, care poate fi apoi comparată cu prețul real cerut de emitent.