Atunci când evaluează riscul de credit în instrumente derivate, investitorii trebuie să se ocupe de două tipuri de expunere la credit, expunerea curentă și expunerea potențială. Prețul la prețul de piață al unui contract, care indică costul de înlocuire în cazul unei neîndepliniri de obligație a contrapartidei, determină riscul de credit curent al acestuia. Investitorii pot calcula estimări ale costurilor viitoare de înlocuire sau expunerea potențială, utilizând o varietate de teste analitice de probabilitate, cum ar fi modele de evaluare a opțiunilor, studii istorice de simulare și studii Monte Carlo. Aceste teste oferă două moduri de a estima expunerea potențială, expunerea maximă și expunerea așteptată. Riscul de credit în instrumentele derivate se modifică pe durata de viață a contractului, pe măsură ce variabilele contractului subiacent se modifică.
Riscul de credit curent în instrumente derivate este cea mai ușor de finalizat, deoarece valoarea curentă a unui contract determină expunerea curentă. De exemplu, dacă un investitor încheie un swap pe o rată a dobânzii de 200 de milioane de dolari SUA (USD), pe cinci ani, în care contrapartea îi va plăti o rată fixă de cinci procente, iar el îi va plăti contrapartidei o rată variabilă a ofertei interbancare din Londra. Rata (LIBOR), atunci costul actual de înlocuire este zero la momentul executării. Valoarea de piață a unui swap pe patru ani este de 4.25% un an mai târziu. În cazul în care contrapartea nu îndeplinește contractul la un an, expunerea curentă, sau costul de înlocuire, este de 0.75% pe an timp de patru ani și orice plăți swap neplătite sunt datorate.
Riscul de credit în instrumentele derivate poate fi, de asemenea, evaluat prin replicarea volatilității variabilelor subiacente, cum ar fi prețurile mărfurilor, prețurile acțiunilor și cursurile de schimb valutar, și prin simularea efectului unor astfel de schimbări asupra valorii instrumentului derivat. Un investitor poate modela riscul potențial maxim examinând astfel de mișcări adverse extreme ale variabilelor de bază, încât ar fi foarte puțin probabil ca situația să fie mai proastă decât riscul maxim prevăzut. Expunerea așteptată, pe de altă parte, tratează cele mai bune estimări ale riscului real, folosind date istorice, modelele fluxurilor de numerar ale activului suport și natura instrumentului derivat implicat. Valorile prezise atât pentru expunerile maxime, cât și pentru cele așteptate pot fi reprezentate pe un grafic cu procentul din valoarea noțională expusă riscului pe axa y și anii trecuți pe axa x. Astfel de grafice ale riscului de credit în instrumente derivate arată o curbă concavă sau cocoașă care începe cu riscul zero la sută.
Atunci când riscul de credit în instrumente derivate este reprezentat grafic în timp, configurația concavă a curbei provine din două forțe opuse. Inițial, curba crește și riscul de credit crește pentru o perioadă din cauza efectului de difuzie, adică a tendinței variabilelor de a se modifica substanțial față de valoarea inițială. Această forță este atenuată pe măsură ce trece timpul, însă, printr-un efect de amortizare, în care impactul pe care îl are o modificare a unei variabile se diminuează pe măsură ce contractul se apropie de data expirării. Cu alte cuvinte, trecerea timpului crește probabilitatea ca costul de înlocuire să crească, dar acest lucru este compensat de faptul că trecerea timpului reduce anii în care orice flux de numerar pierdut ar trebui înlocuit.