O obligațiune este un certificat de datorie care poate fi achiziționat ca investiție. Performanța obligațiunilor este măsurată prin determinarea rentabilității pe care o primește un investitor dintr-o obligațiune în comparație cu suma pe care a plătit-o. Această măsurătoare, care se mai numește și randament, depinde de rata dobânzii, plătită de emitentul obligațiunii, și de valoarea nominală a obligațiunii, care este suma de capital pe care o primește investitorul pe obligațiune. Simpla împărțire a dobânzii primite la valoarea nominală va da un procent care este echivalentul randamentului obligațiunii. Este important să rețineți, totuși, că obligațiunile nu sunt întotdeauna tranzacționate la valoarea nominală, astfel încât prețul real de cumpărare va afecta și performanța obligațiunilor.
Mulți investitori aleg obligațiuni datorită stabilității pe care o oferă chiar și în perioadele economice dificile. Când un investitor cumpără o obligațiune, el acordă, în esență, un împrumut emitentului de obligațiuni, care poate fi orice instituție, de la un guvern la o corporație, care caută să strângă fonduri. În schimb, emitentul rambursează investitorul cu plăți regulate de dobândă și în cele din urmă rambursează principalul la sfârșitul termenului obligațiunii. Investitorii caută să măsoare performanța obligațiunilor astfel încât să le poată alege pe cele mai potrivite nevoilor lor de investiții.
Ecuația de bază pentru măsurarea performanței obligațiunilor, numită și randamentul obligațiunii, necesită împărțirea plăților totale a dobânzii la valoarea nominală a obligațiunii. De exemplu, imaginați-vă că un deținător de obligațiuni primește dobândă de 200 USD pe durata de viață a unei obligațiuni care are o valoare nominală, numită și valoare nominală, de 1000 USD. Împărțind 200 USD la 1,000 USD rezultă o rată de 20 sau 20 la sută. Investitorii ar trebui să realizeze că rata cuponului a acestei obligațiuni este, de asemenea, de 20 la sută, deoarece randamentul obligațiunii va fi întotdeauna egal cu rata cuponului atunci când obligațiunile sunt achiziționate la valoarea nominală.
Măsurarea performanței obligațiunilor este rareori atât de simplă, deoarece obligațiunile sunt adesea achiziționate la un preț diferit de valoarea nominală. În aceste cazuri, randamentul unei obligațiuni se mișcă în direcția inversă față de prețul obligațiunii. De exemplu, o obligațiune achiziționată la o valoare mai mică decât valoarea nominală ar avea un randament mai mare, în timp ce una achiziționată la valoarea nominală mai mare ar avea un randament mai mic.
Această dihotomie în performanța obligațiunilor înseamnă că percepția valorii obligațiunilor depinde de poziția investitorului. Pe cineva care deține o obligațiune nu îi deranjează creșterea prețului, deoarece cuponul rămâne același, iar prețul mai mare înseamnă că obligațiunea valorează mai mult dacă investitorul alege să vândă. Pe de altă parte, cei care doresc să cumpere o obligațiune sunt probabil să caute obligațiuni cu prețuri mai mici și randamente mai mari.