Τι είναι τα ακάλυπτα ομόλογα;

Τα μη εξασφαλισμένα ομόλογα είναι χρεόγραφα που εκδίδονται από εταιρείες με τα οποία οι επενδυτές παρέχουν κεφάλαια για επεκτάσεις ή σημαντικές δαπάνες με αντάλλαγμα ένα πιστοποιητικό αναγνώρισης του χρέους και μια συμβατική συμφωνία για την αποπληρωμή του κεφαλαίου σε καθορισμένο χρόνο με προκαθορισμένο επιτόκιο. Εξ ορισμού, τα μη εξασφαλισμένα χρεόγραφα δεν έχουν εταιρικά περιουσιακά στοιχεία, ροές εσόδων ή συμμετοχές που να εφαρμόζονται σε αυτά ως εγγύηση έναντι των δανείων. Σε περίπτωση αθέτησης υποχρεώσεων, οι κάτοχοι μη εξασφαλισμένων χρεογράφων έχουν το ίδιο κύρος με τους άλλους μη εξασφαλισμένους πιστωτές της εκδότριας εταιρείας. Στις περισσότερες περιπτώσεις, ωστόσο, οι εταιρείες δεσμεύονται στους επενδυτές σε ομόλογα ότι η εταιρεία δεν θα εξασφαλίσει άλλες συμφωνίες δανείου με τα περιουσιακά της στοιχεία πριν από την έκδοση ομολογιών, κάτι που διαφορετικά θα εξαρτούσε την αποπληρωμή των χρεογράφων από την αποπληρωμή των εγγυημένων δανείων. Τα κρατικά ομόλογα, που εκδίδονται με τη σφραγίδα του εθνικού εκδότη, αντιπροσωπεύουν μη εξασφαλισμένα ομόλογα, καθώς καμία κρατική ιδιοκτησία ή περιουσιακό στοιχείο δεν εγγυάται την αποπληρωμή των ομολόγων.

Αν και οι εταιρείες αντλούν κεφάλαια εκδίδοντας χρεόγραφα και μετοχές, υπάρχουν σαφείς διαφορές μεταξύ των δύο μορφών επένδυσης. Οι επενδυτές που αγοράζουν μετοχές έχουν ίδια κεφάλαια στην εταιρεία και έχουν το δικαίωμα να παρίστανται στις συνελεύσεις των μετόχων και να ψηφίζουν για εταιρικές υποθέσεις. Οι κάτοχοι χρεογράφων παρέχουν δανειακά κεφάλαια στην εταιρεία ως πιστωτές και, ως εκ τούτου, δεν έχουν ίδια κεφάλαια στην εταιρεία. Τα μη εξασφαλισμένα χρεόγραφα δεν παρέχουν κανένα δικαίωμα ελέγχου των υποθέσεων της εκδότριας εταιρείας. Επιπλέον, η εταιρεία καταβάλλει μερίσματα μεταβλητού επιτοκίου στους μετόχους μόνο όταν η εταιρεία έχει κέρδη, ενώ οι κάτοχοι χρεογράφων λαμβάνουν υποχρεωτικές αποπληρωμές σταθερού επιτοκίου ανεξάρτητα από τα κέρδη ή τις ζημίες της εταιρείας.

Ορισμένα μη εξασφαλισμένα χρεόγραφα είναι μετατρέψιμα σε ίδια κεφάλαια σε συγκεκριμένες ημερομηνίες ή εντός καθορισμένων περιόδων. Οι εταιρείες μπορούν να προσφέρουν μερικώς μετατρέψιμα ομόλογα, στα οποία ένα μέρος του χρέους μετατρέπεται σε μετοχές με την πάροδο του χρόνου, ενώ η εταιρεία εξαγοράζει το υπόλοιπο με άλλο μέσο. Γενικά, οι επενδυτές μπορούν να επιλέξουν να μετατρέψουν πλήρως μετατρέψιμα χρεόγραφα, στα οποία η εταιρεία μπορεί να εξαγοράσει ολόκληρο το οφειλόμενο υπόλοιπο σε μετοχές της εταιρείας, μεταξύ 18 και 36 μηνών από την ημερομηνία κατανομής. Τα χαρακτηριστικά μετατρεψιμότητας ορισμένων εταιρικών ομολόγων επιτρέπουν στις εκδότριες εταιρείες να προσφέρουν χαμηλότερα επιτόκια για αυτά τα ομόλογα από ό,τι για τα μη μετατρέψιμα ομόλογα.

Το επιτόκιο του τοκομεριδίου ή το επιτόκιο για ένα ομόλογο μπορεί να είναι είτε κυμαινόμενο είτε σταθερό. Τα κυμαινόμενα επιτόκια συνδέονται με τα επιτόκια των κρατικών ομολόγων του δημοσίου ή με τα τραπεζικά επιτόκια με πρόσθετο ασφάλιστρο για την αποζημίωση των επενδυτών για τον κίνδυνο. Τα ομόλογα σταθερού επιτοκίου, τα οποία δεν κυμαίνονται με τα τραπεζικά επιτόκια, καταβάλλονται σε προκαθορισμένα χρονικά διαστήματα, συνήθως κάθε έξι μήνες. Τα ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου δεν έχουν συγκεκριμένα επιτόκια, αλλά οι εκδότριες εταιρείες αποζημιώνουν τους επενδυτές πουλώντας τα ομόλογα σε σημαντικές εκπτώσεις σε σχέση με την αξία λήξης.