O durată modificată este un proces care identifică cantitatea de modificare a valorii pe care o experimentează o anumită valoare mobiliară atunci când ratele dobânzii se modifică. Ideea din spatele acestui tip de măsurare este că prețurile obligațiunilor și ratele dobânzilor tind să se miște în direcții diferite. Aceasta înseamnă că dacă rata dobânzii asociată emisiunii de obligațiuni crește, prețul obligațiunii scade.
În înțelegerea conceptului de durată modificată, este important de menționat că prețul obligațiunii și valoarea emisiunii de obligațiuni nu sunt neapărat aceleași. Prețul obligațiunii este pur și simplu suma pe care entitatea emitentă o cere pentru obligațiune. În schimb, valoarea obligațiunii se bazează pe mai multe criterii decât pur și simplu prețul cerut. Diferențierea între cele două face mai ușor de înțeles cum funcționează o durată modificată, deoarece prețul obligațiunii nu răspunde la modificările ratei dobânzii în același mod în care răspunde valoarea unei obligațiuni.
Un factor care influențează valoarea obligațiunii este gradul de risc asociat emisiunii. Deși oarecum subiectiv, acest factor poate indica faptul că, chiar dacă relația dintre rata dobânzii și prețul obligațiunii este constantă, întrebările despre stabilitatea entității care emite obligațiunile pot însemna că există mai mult risc. Riscul suplimentar poate avea un efect negativ asupra valorii obligațiunii, în ceea ce privește numărul de investitori care sunt dispuși să cumpere în emisiunea de obligațiuni, fără a exercita neapărat vreo influență asupra prețului obligațiunii.
Formula de bază pentru calcularea unei durate modificate presupune compararea prețului curent și a ratei dobânzii aferente emisiunii de obligațiuni. În majoritatea situațiilor, acești doi factori vor tinde să se miște în direcții opuse. Aceasta înseamnă că, dacă ratele dobânzilor cresc, prețul obligațiunii poate scădea și obligațiunea poate câștiga valoare pentru investitorii care consideră problema mai dezirabilă, datorită șansei de a câștiga un randament mai mare în timp ce fac o investiție mai mică. În cazul în care rata dobânzii scade, obligațiunea devine mai puțin atractivă pentru investitori și este probabil ca valoarea pentru investitori să scadă în consecință. Odată făcută comparația, este posibil să se determine ce ar face o schimbare a ratei dobânzii asupra valorii obligațiunii între momentul în care are loc modificarea și data scadenței obligațiunii.
În practică, aceasta înseamnă că durata modificată utilizează o formulă cu un plus randamentul până la scadență pentru a determina impactul modificării ratei dobânzii asupra valorii obligațiunilor. Deși acest lucru poate părea oarecum complicat, acest proces nu este diferit de formulele utilizate pentru a prezice schimbarea care are loc cu un credit ipotecar care poartă o rată variabilă sau variabilă. Prin identificarea modificării ratei dobânzii, investitorul poate determina ce tip de rentabilitate poate fi așteptat în mod rezonabil pe durata de viață a obligațiunii, dacă această modificare ar trebui să aibă loc într-adevăr.