Un spread ajustat în funcție de opțiune, denumit și OAS, este o măsură utilizată pentru a determina valoarea opțiunilor încorporate pe piață. Este diferența dintre prețul unui titlu cu opțiuni încorporate și prețul aceluiași titlu fără opțiuni. Marja ajustată în funcție de opțiune este considerată o măsură de benchmarking care permite comercianților și investitorilor să măsoare diferența de preț dintre titlurile de valoare similare cu opțiuni încorporate.
Margenele ajustate în funcție de opțiuni sunt adesea folosite pentru a stabili prețul produselor ipotecare care au opțiuni încorporate pentru deținătorul creditului ipotecar, cum ar fi opțiunile de plată anticipată. Opțiunea de rambursare anticipată permite împrumutatului dreptul de a plăti întreaga sumă a ipotecii înainte de scadență, ceea ce reduce valoarea dobânzii pe care împrumutătorul o va primi pe durata ipotecii. Prin urmare, are valoare pentru împrumutat să aibă opțiunea de a plăti anticipat întregul sold al împrumutului mai devreme. Diferența de preț dintre un credit ipotecar care are această opțiune de rambursare anticipată și unul care nu o are este considerată spread ajustat în funcție de opțiune.
Marja ajustată în funcție de opțiune este de obicei calculată pe baza unui indicator de referință, care poate fi rata medie ipotecară, ratele de trezorerie, ratele swap sau rata de ofertă interbancară din Londra (LIBOR). Se calculează luând diferența dintre randamentul titlului bazat pe opțiuni față de indicatorul de referință. De exemplu, dacă prețul curent pentru o obligațiune de trezorerie pe 30 de ani este de 6.5 la sută și prețul curent pentru un credit ipotecar pe 30 de ani cu opțiuni de rambursare anticipată este de 7.0 la sută, spread-ul ajustat în funcție de opțiune este de 0.5 la sută, care se calculează scăzând 6.5 de la 7.0. .
Pentru a înțelege mai bine ce este un spread ajustat în funcție de opțiune, este important să înțelegeți ce este un derivat. Derivatele și opțiunile sunt doi termeni care sunt adesea folosiți interschimbabil, dar o opțiune este de fapt un tip de derivat. Instrumentele derivate sunt instrumente financiare care își obțin valoarea din alte active sau titluri de valoare de pe piață. De exemplu, o „opțiune de cumpărare” pentru o anumită acțiune este dreptul de a cumpăra acțiunile la un anumit preț în viitor. Ea își derivă valoarea din activul de bază, care este stocul în sine. Acesta este motivul pentru care opțiunile intră sub umbrela instrumentelor derivate.
În termeni mai practici și poate utili, spread-urile ajustate în funcție de opțiune sunt folosite ca un proxy pentru prețul opțiunii. Prețurile pieței se bazează pe o serie de factori, inclusiv cererea și oferta. Prin urmare, este dificil de determinat prețul exact al opțiunilor, mai ales dacă acestea sunt încorporate într-o altă securitate. În general, cu cât spread-ul ajustat în funcție de opțiune este mai mare, cu atât este mai mare randamentul titlului pe piață. Este important de remarcat, totuși, că un spread mai mare ajustat în funcție de opțiune implică și un risc mai mare.