În finanțe, generarea alfa este procesul de generare a randamentelor absolute, cunoscută sub numele de alfa, din fonduri de capital și investiții. O rentabilitate absolută este de obicei considerată ca un profit care sfidează riscurile cunoscute adaugă și câștig fără a crea noi riscuri. Generarea în sine este de obicei destul de ușor de înțeles, dar ajungerea acolo poate fi un proces oarecum complex și este adesea ajutată de utilizarea algoritmilor și a programelor computerizate care pot sintetiza o mulțime de date simultan și pot face predicții rapide pe baza performanțelor anterioare. Generatoarele pot fi folosite atât pentru a analiza starea financiară a unui portofoliu dat, cât și pentru a face recomandări despre achiziții și achiziții. Adesea, analiștilor financiari oferă informații despre când să cumpere și când să vândă, de exemplu. Ca și în cazul atâtor lucruri legate de piețele financiare, însă, puține sunt sigure, iar lucrurile se pot schimba foarte repede. Generația alfa poate fi prezisă, cu alte cuvinte, dar nu se poate conta întotdeauna pe ea.
Înțelegerea Alpha
Alpha este adesea folosit ca o modalitate de a măsura performanța unui administrator de portofoliu, cu generarea pozitivă însemnând că managerul a creat un portofoliu care a returnat mai mult decât s-ar aștepta pentru riscul său, iar generarea negativă înseamnă că managerul a creat un portofoliu care a returnat mai puțin. decât s-ar aștepta pentru riscul ei. În esență, alpha permite compararea randamentelor administratorilor de portofoliu ținând cont de riscul care a fost asumat pentru a obține randamente.
Origini și istorie
Utilizată pentru prima dată de Michael Jensen în anii 1970 și, uneori, denumită alfa lui Jensen, variabila s-a bazat pe o derivare a Modelului de preț al activelor de capital (CAPM). În anumite ipoteze despre piață, active și investitori, CAPM presupune că randamentul așteptat al unui portofoliu este egal cu o rată de bază a rentabilității plus compensarea riscului portofoliului. Rata de bază este rata de rentabilitate fără risc a unui activ și, deoarece se presupune că portofoliul este bine diversificat, compensarea riscului provine în întregime din riscul nediversificabil al portofoliului sau de piață. Aceasta este calculată ca produsul dintre beta portofoliului sau sensibilitatea la mișcările de pe piață și prima de piață sau randamentul așteptat pe piață minus rata fără risc. Alpha este atunci diferența dintre rentabilitatea reală și această rentabilitate așteptată dată de CAPM.
Bazele calculului
Este important de menționat că atunci când se calculează generarea alfa a unui manager de portofoliu, se presupune implicit că CAPM este un model valid de stabilire a prețului activelor. Cu toate acestea, acest model special a fost pus sub semnul întrebării în literatura academică. Mulți critici au susținut că, printre altele, presupunerile sale nu sunt valabile în lumea reală. Din acest motiv, modele alternative de stabilire a prețurilor activelor, cum ar fi Teoria prețurilor de arbitraj (APT), au fost prezentate și sunt adesea folosite în locul sau cel puțin alături de generatoarele standard alfa.
CAPM captează riscul unui portofoliu pe baza mișcării acestuia cu piața. Cu toate acestea, alți factori de risc s-au dovedit a fi importanți pentru explicarea rentabilității activelor pe o bază mai empirică. Bazat pe APT, modelul cu trei factori Fama-French include factori de risc suplimentari pentru mărime și valori contabile pe piață. Conceptul de generare alfa poate fi extins și la aceste modele, deoarece alfa rămâne pur și simplu măsura în care randamentul real depășește sau scade sub rentabilitatea prognozată.
Principalii factori de risc
În practică, este greu să generezi alfa în mod consecvent, deoarece a face acest lucru înseamnă a obține un randament suplimentar fără a-ți asuma riscuri suplimentare pe o piață în care, după toate probabilitățile, interacționează cu alții care încearcă să facă același lucru. Dar, datorită atractivității alpha, managerii de fonduri speculative și de fonduri mutuale se angajează și probabil că vor continua să se angajeze în urmărirea alpha printr-o varietate de strategii. Totuși, este important să țineți cont de riscurile relative și să nu contați pe succes este una dintre cele mai bune modalități de a menține un echilibru pozitiv indiferent de situație. Multe dintre cele mai profitabile portofolii folosesc simultan o mare varietate de strategii.