Portable alpha este o strategie în care investitorii separă randamentul pe care îl obțin din performanța generală a pieței și randamentul pe care îl obțin din alegerea acțiunilor. Le permite să genereze aceste randamente, care sunt cumulate în investițiile tradiționale, din diferite clase de active. Acest lucru permite capabilități mai fine de gestionare a riscurilor și o evaluare mai simplă a performanței unui portofoliu.
Alfa și beta sunt termeni pentru diferitele tipuri de rentabilitate pe care un investitor le poate primi din acțiuni. Când prețul unei acțiuni crește, acea creștere are două componente. Una este performanța clasei de active în ansamblu, care se numește beta. Celălalt este o măsură a performanței acțiunilor în raport cu celelalte active din clasa sa: alfa. Alfa este o măsură importantă a succesului; dacă ai rentabilitate de 5% din investițiile pe piața generală, portofoliul tău este bun dacă piața a crescut cu doar 2%, dar este rău dacă piața a crescut cu 15%.
Strategiile tradiționale de investiții generează alfa și beta din aceleași participații. Este dificil de calculat performanța unui fond în raport cu piața, deoarece alegerea benchmark-urilor influențează foarte mult alfa. De asemenea, dacă investitorul dorește să aibă o expunere relativ mai mare sau mai mică la riscul sau randamentele alfa sau beta, este nevoie de o restructurare a portofoliului său.
În alfa portabil, investitorul are o parte a portofoliului care generează randamente beta, care provin din sincronizarea activă a pieței sau așteptarea pasivă a unei creșteri a pieței pe baza tendințelor istorice. Acesta poate consta, de exemplu, din futures pe index. O altă parte a portofoliului este dedicată depășirii pieței. Managerul combină investițiile în acțiuni cu investițiile în instrumente derivate pentru a elimina riscul de piață și, astfel, randamentele beta, lăsând riscul alfa pur și randamentele în acea secțiune a portofoliului.
Crearea unei investiții alfa pură necesită strategii de tranzacționare complexe și acces la o varietate de piețe de acțiuni și instrumente derivate. Lipsa reglementării fondurilor speculative le-a pus în fruntea tranzacționării alpha portabile, deoarece managerii lor au instrumentele necesare pentru a crea strategii de investiții alpha pur. Totuși, acest lucru limitează alpha portabil la acei investitori cu o valoare netă suficientă pentru a investi în fonduri speculative.
Strategia se numește alfa portabilă deoarece secțiunea alfa pură a portofoliului este separabilă de secțiunea beta. Aceasta înseamnă că un investitor își poate lăsa portofoliul original neatins și poate adăuga o secțiune alfa pură, care este cunoscută sub numele de suprapunere. Adesea, investitorii portabili alfa își schimbă investițiile beta la tranzacționare cu efect de levier, folosind banii care au mai rămas pentru a investi în alfa pur. În acest fel, ele generează profituri suplimentare fără alte cheltuieli de numerar.
Unii investitori preferă alpha portabil, deoarece le permite să-și mențină alocările de active în timp ce ajustează nivelul de risc la care sunt expuși. De asemenea, crește diversificarea portofoliului deoarece alfa și beta nu sunt corelate, astfel încât o pierdere într-o zonă poate fi anulată de un profit în cealaltă. Strategia, însă, nu funcționează întotdeauna în practică așa cum o funcționează în teorie. Investițiile pur alfa sunt adesea corelate cu alte clase de active, în ciuda independenței lor teoretice, care poate interfera cu strategia portabilă alfa și poate provoca pierderi neașteptate.