Ένας αντιπρόσωπος ανταλλαγής είναι ένας αδειοδοτημένος μεσίτης επενδύσεων που αγοράζει και πωλεί υποχρεώσεις χρεωστικών εγγυήσεων (CDOs) γνωστές ως ανταλλαγές πιστωτικών αθέτησης (CDS). Αυτά τα μέσα λειτουργούν παρόμοια με τα ασφαλιστικά προϊόντα καθώς το μέρος που αγοράζει CDS ασφαλίζει ένα χρεωστικό μέσο που ανήκει στον εκδότη CDS με αντάλλαγμα τακτικές πληρωμές ασφαλίστρων. Οι αντιπρόσωποι ανταλλαγής απασχολούνται από χρηματιστηριακές εταιρείες ή εταιρείες επενδύσεων και αυτά τα άτομα μπορούν να διαπραγματεύονται για λογαριασμό είτε του εκδότη είτε του αγοραστή CDS.
Σε πολλές χώρες, οι μεσίτες μπορούν να ανταλλάσσουν συμβόλαια ανταλλαγής με τον ίδιο τρόπο που διαπραγματεύονται άλλα είδη τίτλων, όπως μετοχές και ομόλογα, αν και οι συναλλαγές ανταλλαγής είναι συχνά ιδιωτικές. Αυτό σημαίνει ότι οι συναλλαγές πραγματοποιούνται εκτός χρηματιστηρίων. Παρ ‘όλα αυτά, τα άτομα που διαπραγματεύονται αυτές τις συναλλαγές πρέπει να έχουν άδεια πώλησης κινητών αξιών. Για να γίνει αδειούχος μεσίτης, ένα άτομο πρέπει να παρακολουθήσει μια σειρά μαθημάτων κατάρτισης που διοργανώνονται από εκπροσώπους της περιφερειακής ή εθνικής ρυθμιστικής αρχής κινητών αξιών. Στο τέλος της εκπαιδευτικής συνεδρίας, οι συμμετέχοντες πρέπει να περάσουν επιτυχώς μια εξέταση προτού μπορέσουν να υποβάλουν αίτηση για άδεια. Ενώ ένας αντιπρόσωπος ανταλλαγής δεν χρειάζεται απαραίτητα να έχει πτυχίο πανεπιστημίου, πολλές εταιρείες προτιμούν να προσλαμβάνουν εμπόρους που έχουν πτυχία χρηματοοικονομικών, οικονομικών ή συναφών θεμάτων.
Οι εκδότες CDS χρησιμοποιούν τα χρήματα που συγκεντρώθηκαν από την πώληση ανταλλαγών για τη χρηματοδότηση δανεισμού και άλλων επενδυτικών ευκαιριών. Επομένως, ένας αντιπρόσωπος ανταλλαγής που απασχολείται από την εταιρεία που εκδίδει συμβόλαια ανταλλαγής πρέπει να εμπορεύεται επιθετικά αυτά τα μέσα στους επενδυτές. Ο έμπορος επιχειρεί να διαπραγματευτεί το χαμηλότερο δυνατό ασφάλιστρο αποδεικνύοντας στους δυνητικούς επενδυτές ότι τα περιουσιακά στοιχεία που ασφαλίζονται είναι τίτλοι χαμηλού κινδύνου. Εάν ο αγοραστής CDS δεν χρειάζεται ποτέ να πραγματοποιήσει μια πληρωμή, τότε οι πληρωμές ασφαλίστρου του εκδότη παρέχουν στον αγοραστή καθαρό κέρδος. Στις περισσότερες περιπτώσεις, οι συμφωνίες αγοράς περιλαμβάνουν μια ρήτρα που επιτρέπει στον αγοραστή να αυξήσει τη χρέωση ασφαλίστρου σε μεταγενέστερη ημερομηνία και ο μεσίτης είναι υπεύθυνος για τη διαπραγμάτευση της χαμηλότερης δυνατής τιμής.
Πολλές μεγάλες επενδυτικές εταιρείες και εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων αγοράζουν ανταλλαγές που εκδίδονται από διάφορους τύπους επιχειρήσεων. Αυτές οι εταιρείες απασχολούν εμπόρους που προσπαθούν να διαπραγματευτούν υψηλά ασφάλιστρα ώστε να μεγιστοποιήσουν τα πιθανά κέρδη του αγοραστή. Οι τιμές ασφαλίστρου εξαρτώνται από τα επίπεδα κινδύνου και οι πιο επικίνδυνες ανταλλαγές συνήθως περιλαμβάνουν τις μεγαλύτερες πληρωμές ασφαλίστρων. Ένας έμπορος ανταλλαγής πρέπει να σταθμίσει τους κινδύνους από την επιδίωξη των πιο κερδοφόρων πληρωμών ασφαλίστρων, διασφαλίζοντας παράλληλα ότι ο αγοραστής δεν εκτίθεται σε υπερβολικά υψηλά επίπεδα κινδύνου.
Όπως και οι περισσότεροι μεσίτες επενδύσεων, ένας αντιπρόσωπος ανταλλαγής πληρώνεται συνήθως με προμήθεια. Για τους εμπόρους που εκπροσωπούν αγοραστές ανταλλαγής, οι προμήθειες συχνά συνδέονται με τις πληρωμές ασφαλίστρων κατά την ανταλλαγή. Οι έμποροι που εκπροσωπούν εκδότες ανταλλαγής λαμβάνουν συνήθως προμήθειες που βασίζονται στο επίπεδο κάλυψης που είναι διατεθειμένος να παρέχει ο αγοραστής ανταλλαγής. Σε άλλες περιπτώσεις, οι μεσίτες λαμβάνουν προμήθειες που βασίζονται στον αριθμό των συναλλαγών που εκτελούνται εντός συγκεκριμένης χρονικής περιόδου.