Reguła 144 reguluje sprzedaż papierów wartościowych podlegających ograniczeniom lub kontroli — akcji, które nie mogłyby zostać sprzedane w inny sposób z powodu amerykańskiej Ustawy o papierach wartościowych z 1933 roku. krach giełdowy w 1929 r. Jednym z celów ustawy było wyrównanie szans między przeciętnym inwestorem a „insiderami”, którzy mogliby mieć nieuczciwą przewagę ze względu na swoją pozycję w spółce regulowanej.
Papiery wartościowe objęte ograniczeniami to te, które nie zostały wcześniej zarejestrowane w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), która nadzoruje akcje. Akcje wyemitowane publicznie są rejestrowane w ramach procesu pierwszej oferty, ale niektóre inne akcje wymykają się tej kontroli. Małe, zlokalizowane oferty często są zwolnione, podobnie jak akcje wypłacane w ramach planu świadczeń pracowniczych lub jako wynagrodzenie za usługi profesjonalne. Świadectwa akcji z ograniczonym dostępem są zwykle opatrzone pieczęcią z informacją o ich zastrzeżonym statusie.
Kontrolne papiery wartościowe są własnością „wtajemniczonych”, dyrektorów lub dużych udziałowców firmy, którzy mogą potencjalnie kontrolować jej politykę lub kierownictwo. Zakłada się, że osoby mające dostęp do informacji wewnętrznych lub podmioty stowarzyszone mają dostęp do informacji niedostępnych dla inwestorów. To połączenie wiedzy wewnętrznej i własności dużych pakietów akcji stanowi nieuczciwą przewagę i zwiększa prawdopodobieństwo oszustwa. Reguła 144 zapewnia równoważenie tej przewagi, gdy podmioty stowarzyszone chcą zlikwidować swoje udziały.
Reguła 144 określa pięć podstawowych warunków, aby zapewnić, że transakcje są sprawiedliwe:
1. Okres posiadania: Zastrzeżone papiery wartościowe spółki podlegające wymogom sprawozdawczym Ustawy o Giełdzie Papierów Wartościowych z 1934 r. muszą być przechowywane przez co najmniej sześć miesięcy. Dla tych, którzy nie są zobowiązani do składania sprawozdań, okres utrzymywania wynosi jeden rok.
2. Odpowiednie informacje bieżące: Przed dokonaniem sprzedaży spółka emitująca musi spełnić wymogi sprawozdawcze określone w ustawie o giełdach
3. Formuła wolumenu obrotu: Wolumen sprzedawany przez podmiot stowarzyszony w dowolnym okresie trzech miesięcy jest ograniczony do 1 procenta pozostających w obrocie akcji lub do 1 procenta tygodniowego wolumenu obrotu w ciągu czterech tygodni poprzedzających sprzedaż, w zależności od tego, który z tych wartości jest większy.
4. Zwykłe transakcje maklerskie: Sprzedaż przez podmioty stowarzyszone musi być obsługiwana jak normalne transakcje przy normalnych stawkach prowizji, bez ubiegania się o zlecenia kupna.
5. Złożenie zawiadomienia o proponowanej sprzedaży: SEC musi zostać powiadomiona, jeśli łączna sprzedaż przekroczy 5,000 akcji lub 50,000 XNUMX USD w dowolnym okresie trzech miesięcy — i jeśli cała sprzedaż nie zostanie zakończona.
Wreszcie reguła 144 wymaga usunięcia z certyfikatów pieczęci oznaczającej zapas jako zastrzeżony. Może to usunąć tylko agent przeładunkowy. Wymagana jest również zgoda pełnomocnika firmy wystawiającej.