Ποια είναι η σύνδεση μεταξύ της αναμενόμενης απόδοσης και της τυπικής απόκλισης;

Η αναμενόμενη απόδοση και η τυπική απόκλιση συνδέονται στον κόσμο των οικονομικών, επειδή μια υψηλή τυπική απόκλιση θα μειώσει την πιθανότητα ο επενδυτής να λάβει πραγματικά την αναμενόμενη απόδοση. Η αναμενόμενη απόδοση μετράται ως ο μέσος όρος των αποδόσεων για μια περίοδο ετών. Αντίθετα, η τυπική απόκλιση δείχνει τον βαθμό στον οποίο οι αποδόσεις διέφεραν από την αναμενόμενη απόδοση κατά την ίδια χρονική περίοδο. Οι επενδυτές πρέπει να γνωρίζουν την αναμενόμενη απόδοση και την τυπική απόκλιση όταν αποφασίζουν για τις επιλογές τους σε χρεόγραφα, καθώς πρέπει να επιλέξουν εάν θα επιδιώξουν ή όχι υψηλές αποδόσεις εάν ο κίνδυνος που συνδέεται με αυτές τις αποδόσεις είναι αντίστοιχα υψηλός.

Η χρήση του όρου αναμενόμενη απόδοση στο χρηματιστήριο είναι λίγο λανθασμένη, καθώς οι τιμές των μετοχών είναι ασταθείς στην καλύτερη περίπτωση και εντελώς απρόβλεπτες στη χειρότερη. Ορισμένοι επενδυτές μπορεί να αναζητούν συνέπεια για μια χρονική περίοδο. Άλλοι μπορεί να επιθυμούν να επιδιώξουν τις μεγάλες αποδόσεις σε βάρος της έκθεσης τους σε μια ιδιαίτερα ασταθή μετοχή. Η ανοχή για τον κίνδυνο είναι ζωτικής σημασίας για τον τρόπο με τον οποίο οι επενδυτές βλέπουν τη σύνδεση μεταξύ της αναμενόμενης απόδοσης και της τυπικής απόκλισης.

Είναι σημαντικό να κατανοήσουμε τι σημαίνει αναμενόμενη απόδοση και τυπική απόκλιση πριν μπορέσει να διερευνηθεί η σχέση τους. Η αναμενόμενη απόδοση μιας μετοχής είναι αυτή που πρέπει να βασίζεται στις αποδόσεις της από τα προηγούμενα χρόνια. Αντίθετα, η τυπική απόκλιση είναι μια μέτρηση του πόσο αυτή η μετοχή έχει απομακρυνθεί από την αναμενόμενη απόδοση με την πάροδο του χρόνου. Καθώς αυξάνεται η τυπική απόκλιση, αυξάνεται και η πιθανότητα η μετοχή να μην ταιριάζει με την αναμενόμενη απόδοση.

Για να δείξετε πώς συνδέονται η αναμενόμενη απόδοση και η τυπική απόκλιση, εξετάστε το παράδειγμα δύο μετοχών που η καθεμία υφίσταται εδώ και τρία χρόνια και η καθεμία έχει αναμενόμενη απόδοση 15 τοις εκατό. Η μετοχή Α απέδωσε 14 τοις εκατό, 15 τοις εκατό και 16 τοις εκατό στα τρία χρόνια, ενώ η μετοχή Β απέδωσε 10 τοις εκατό, 15 τοις εκατό και 20 τοις εκατό την ίδια τριετία. Ενώ η μέση απόδοση και για τα δύο ήταν 15 τοις εκατό, η μετοχή Β απέκλινε από αυτήν την απόδοση πολύ περισσότερο από τη μετοχή Α.

Από αυτό το παράδειγμα, μπορεί να ειπωθεί ότι η μετοχή Β είναι πολύ λιγότερο πιθανό να επιτύχει την αναμενόμενη απόδοση της με βάση την προηγούμενη απόδοση. Εάν ένας επενδυτής θέλει μια αναμενόμενη απόδοση που θα μειωθεί σχεδόν στο 15 τοις εκατό με μικρό κίνδυνο, θα πρέπει να επιλέξει τη Μετοχή Α. Αντίθετα, ένας επενδυτής με υψηλότερη ανοχή για τον κίνδυνο μπορεί να επιθυμεί να επιλέξει τη Μετοχή Α και να ελπίζει ότι ο χρόνος είναι κατάλληλος για μεγάλη απόκλιση προς θετική κατεύθυνση. Το πόσο κίνδυνο θέλει να αναλάβει ένας επενδυτής είναι ο απόλυτος καθοριστικός παράγοντας για το πώς βλέπει τη σχετική σημασία της αναμενόμενης απόδοσης και της τυπικής απόκλισης.