Gestionarea pasivelor activelor de asigurare (ALM) este procesul de studiere a expunerii unei companii de asigurări la riscul de active și pasive, definirea toleranței sale la risc și a obiectivelor sale financiare și planificarea acțiunilor pe care ar trebui să le întreprindă pentru a-și limita expunerea în timp ce își atinge aceste obiective. Asigurătorii de viață sunt în special expuși nepotrivirii activelor și pasivelor, având în vedere natura pe termen lung a angajamentelor lor. Pentru a evalua și gestiona mai bine riscurile, asigurătorii analizează durata activelor și pasivelor. Testarea scenariilor și analiza financiară dinamică sunt două tehnici utilizate în ALM de asigurări.
Riscul ALM de asigurare este riscul asumat atunci când termenii activelor și pasivelor sunt nepotriviți, forțând compania să cumpere și să vândă active sau să își asume datorii, atunci când condițiile sunt nefavorabile. Cele mai frecvente riscuri ALM sunt două tipuri de risc de dobândă. Primul este riscul de reinvestire, când activele trebuie investite când ratele dobânzilor sunt scăzute și nivelurile activelor sunt ridicate. Al doilea este riscul de dezinvestire, când activele trebuie vândute când prețurile sunt scăzute și ratele dobânzilor sunt mari. Gestionarea altor riscuri, cum ar fi riscul valutar, riscul de acțiuni și riscul suveran, este, de asemenea, considerată parte a strategiei ALM de asigurări.
Condusă de instituțiile bancare în anii 1970, când ratele dobânzilor au devenit brusc volatile, managementul riscului de dobândă a devenit o preocupare majoră pentru companiile de asigurări de viață, dând naștere ALM de asigurări. Primele de asigurări de viață sunt blocate pentru până la 30 de ani, așa că asigurătorii trebuie să găsească investiții cu randamente stabile pe toată durata acestor polițe. Riscurile de reinvestire sunt evidente, deoarece primele viitoare trebuie investite chiar dacă rata lor de rentabilitate este mai mică decât rata necesară pentru a acoperi prețurile actuale. La fel, companiile de asigurări sunt expuse riscului de dezinvestire, atunci când activele trebuie vândute chiar și la prețuri mici pentru a acoperi daune sau alte cheltuieli. Impactul creșterii ratelor dobânzilor poate fi agravat de profiturile pierdute din politicile suspendate, pe măsură ce consumatorii caută instrumente financiare mai profitabile.
Cel mai important instrument utilizat în evaluarea riscului ALM de asigurări este o măsurătoare numită durată, care măsoară sensibilitatea unui activ la modificările ratelor dobânzii. Durata pozitivă înseamnă că prețul și ratele dobânzilor sunt invers proporționale; prețul unui activ crește atunci când ratele dobânzilor scad. Durata negativă înseamnă că prețul și ratele dobânzilor sunt direct proporționale; prețul unui activ crește atunci când ratele dobânzilor cresc. Convexitatea, care este rata de modificare a duratei, este de asemenea utilizată pentru a evalua riscul dobânzii.
Multe strategii de management al riscului sunt folosite pentru a reduce riscul de dobândă, inclusiv dedicarea și imunizarea. Dedicarea este atunci când companiile potrivesc intrările de numerar din activele lor cu ieșirile de numerar din pasivele lor, izolându-se de efectele modificărilor ratei dobânzii. Deși dedicarea reduce în mod ideal expunerea la riscul de dobândă, este foarte dificil să preziceți cu exactitate fluxurile de numerar. Imunizarea este atunci când companiile corespund duratelor și/sau convexității activelor și pasivelor lor. Dificultatea imunizării este găsirea și înțelegerea combinațiilor adecvate de active și pasive care respectă cerințele de solvabilitate ale industriei.
Companiile de asigurări generale abordează în mod obișnuit impactul riscurilor ALM la nivel de întreprindere, analizând stabilitatea lor financiară în ansamblu, în loc să dedice resurse specifice ALM de asigurări. Ei folosesc analiza financiară dinamică (DFA), care este o abordare care simulează mii de scenarii aleatorii ale câștigurilor companiei. Aceasta este o îmbunătățire față de abordarea deterministă numită testare de scenarii utilizată în mod obișnuit în asigurările de viață, care se bazează pe abilitățile și experiența echipei de management al asigurărilor pentru a alege scenariile cele mai bune, cele mai proaste și cele mai probabile.