Puzzle-ul primelor de acțiuni este o situație în care randamentele reale ale emisiunilor de acțiuni sunt substanțial mai mari decât randamentele obligațiunilor de stat. Unul dintre aspectele confuze ale puzzle-ului este că unii experți financiari susțin că puzzle-ul nu există deloc, în timp ce alții văd că acesta este un fenomen adevărat, dar nu sunt de acord cu privire la motivele acestui tip de activitate. Ca atare, puzzle-ul primelor de acțiuni reprezintă un mister în curs de desfășurare care nu este probabil să fie rezolvat în viitorul apropiat.
Pentru cei care văd puzzle-ul primei de acțiuni ca un adevărat mister, procesul începe prin definirea a ceea ce constituie o primă de acțiuni care este cu mult peste medie. Acest lucru începe prin înțelegerea faptului că o primă de capital propriu este randamentul acțiunilor mai puțin valoarea rentabilității obligațiunilor generate într-o anumită perioadă de timp. Diferența este de obicei exprimată ca procent. În Statele Unite, acest procent este stabilit în mod normal la 6%, deși unii analiști consideră că această cifră este prea mare.
Experții financiari care neagă existența unui puzzle de prime de acțiuni nu neagă că există perioade în care diferența dintre randamentul acțiunilor și randamentul obligațiunilor de stat fluctuează, uneori la niveluri neobișnuit de ridicate. Ceea ce neagă ei este că există vreun mister real. Cei care abordează fluctuațiile primelor de acțiuni în acest mod văd activitatea ca răspunsuri normale la evenimentele care apar din când în când pe piață. Din această perspectivă, activitatea este de așteptat și nu constituie nimic care să fie considerat ieșit din comun.
Indiferent de poziția cu privire la faptul dacă această fluctuație este un mister sau nu, există mai multe teorii cu privire la ceea ce poate duce la situații pe care unii aleg să le denumească un puzzle de prime de acțiuni. Printre aceștia se numără factorii care influențează randamentul așteptat al obligațiunilor sau al investițiilor. Aceasta poate include percepțiile investitorilor cu privire la impactul potențial al problemelor politice, al noilor tehnologii sau al cererii consumatorilor asupra anumitor tipuri de investiții cheie. Alții cred că o posibilă origine a puzzle-ului este faptul că un model de aversiune la risc care este considerat în prezent ca standard este viciat și ar trebui ajustat pentru a se adapta la datele actuale. În prezent, nu există un set universal de explicații pentru motivul pentru care poate exista un puzzle cu primă de capital, chiar dacă nu există un acord universal asupra faptului dacă puzzle-ul este un fenomen real sau pur și simplu un construct artificial derivat din aranjarea statisticilor.