Teoria conductei este o înțelegere care are de-a face cu impozitarea aplicată unei firme de investiții. În esență, teoria conductei afirmă că, dacă firma transmite în mod obișnuit dobânzi, venituri din dividende și câștiguri de capital asupra bazei de clienți și acționarilor firmei, atunci compania nu ar trebui să fie responsabilă pentru impozitele pe acești bani. În schimb, beneficiarii fondurilor ar trebui să fie răspunzători numai pentru impozite, și nu și firma de investiții.
Un principiu de bază al teoriei conductei este respingerea unei acțiuni care echivalează efectiv cu dubla impozitare a fondurilor implicate. Deoarece firma de investiții nu se agață de dividende sau câștiguri de capital, percepția este că nu există niciun beneficiu pe termen lung derivat din aceste fonduri. Ca atare, nu există niciun motiv ca firma de investiții să plătească impozite pe fondurile care nu îi rămân la dispoziție și, de fapt, sunt deja supuse impozitelor care sunt impuse acționarilor și clienților firmei. Pe scurt, teoria conductei susține că două entități diferite nu ar trebui să suporte o obligație fiscală pentru aceleași fonduri.
Deoarece teoria conductei se referă la capacitatea de a evita dubla impozitare, mai multe tipuri diferite de companii de investiții au susținut legislația pentru a face acest lucru posibil. Companiile de fonduri mutuale sunt în sprijinul teoriei conductei, la fel ca trusturile de investiții imobiliare sau REIT-urile. Ideea este că structura dublei impuneri, care este comună pentru majoritatea tipurilor de afaceri, are un impact mai mare asupra acestor tipuri de organizații. În timp ce o întreprindere de vânzare cu amănuntul sau de producție are mijloace de a genera resurse pentru a compensa dubla impozitare care are loc, firmele de investiții pot fi considerate mai limitate în ceea ce privește modul în care pot recurge la resurse pentru a acoperi impozitele implicate.
Nu există un consens cu privire la corectitudinea teoriei conductei. Susținătorii văd că teoria are nu numai sens bun în afaceri, ci și bun simț. Persoanele și entitățile care se opun conceptului teoriei conductei consideră uneori abordarea ca oferind firmelor de investiții și altor forme de instituții financiare un statut favorabil care nu este meritat.