Opțiunile pe acțiuni vin în două variante. O opțiune call este dreptul de a cumpăra un anumit activ la un preț fix la sau înainte de o anumită dată. O opțiune de vânzare este dreptul de a vinde un anumit activ la un preț fix la sau înainte de o anumită dată. Activul care urmează să fie cumpărat sau vândut se numește suport, prețul de exercitare sau prețul de exercitare, este prețul la care va fi cumpărat sau vândut suportul, iar data de expirare este momentul în care opțiunea nu mai poate fi exercitată.
Opțiunile sunt, în general, evaluate folosind modelul Black-Scholes. Combină timpul rămas până la expirare, prețul de exercitare, prețul curent al suportului și o estimare a volatilității viitoare cunoscută sub numele de volatilitate implicită (IV) pentru a genera un preț teoretic pentru o opțiune.
Deoarece volatilitatea implicită este singura intrare necunoscută, stabilirea corectă a prețurilor opțiunilor depinde în întregime de previziunile precise ale volatilității viitoare. Abordarea obișnuită este de a măsura volatilitatea reală a subiacentului în trecutul recent, de a ajusta pentru evenimentele de știri anticipate, cum ar fi o viitoare lansare a câștigurilor și de a adăuga o marjă de siguranță. Această abordare funcționează destul de bine pentru opțiunile lichide (comercializate intens).
Prețul opțiunilor pentru prețurile de exercițiu, la o distanță lungă de prețul actual al suportului de bază, este puțin mai complicat. Parțial ca o reflectare a lichidității lor mai scăzute și, parțial, ca recunoaștere că mișcări mari neașteptate ale prețurilor pot avea loc și se întâmplă, astfel de opțiuni au un nivel suplimentar de marjă adăugat la prețul lor.
Acest lucru are ca rezultat ceva denumit „zâmbet volatil”. Black Scholes poate fi folosit invers pentru a calcula volatilitatea implicită (IV) necesară pentru a genera un anumit preț; reprezentarea grafică a IV-ului pentru o gamă largă de prețuri de exercițiu va avea ca rezultat un complot care seamănă cu un zâmbet. Adică, cu cât prețul de exercitare este mai departe de prețul de bază, cu atât IV-ul este mai mare.
Prețul opțiunilor trebuie să țină cont și de alte câteva realități ale pieței. Dacă se întâmplă să plătească dividende, iar unul este plătit înainte de expirare, modelul de preț trebuie să țină cont de acest lucru. Prețul opțiunilor este, de asemenea, sensibil la ratele dobânzii; dacă situația economică generală este una în care ratele dobânzilor sunt susceptibile să se miște semnificativ în viitorul apropiat, vor fi necesare ajustări.