Ce este arderea randamentului?

Arderea producției este o practică care a fost considerată de multă vreme neetică și în cele din urmă a fost declarată ilegală. Procedura de ardere a randamentului a implicat plasarea de markupuri umflate la obligațiuni care au fost folosite pentru a completa unele forme de oferte de obligațiuni municipale. Această acțiune de majorare a prețului obligațiunilor ar duce la scăderea randamentului, creând o situație numită o ardere.

Ideea din spatele practicii a fost de a ocoli anumite aspecte ale legii federale din Statele Unite ale Americii, care au legătură cu suma veniturilor din dobânzi pe care o municipalitate le-ar putea câștiga din titlurile de stat. În termenii și condițiile emiterii titlurilor de valoare, municipalității îi este interzis să facă mai mulți bani din dobândă decât se plătește pe datorie. Prin angajarea în majorări ale obligațiunilor, este posibil ca subscriitorul obligațiunii să realizeze în continuare venituri suplimentare din proiect, fără a afecta dobânda câștigată din obligațiune.

Când era încă posibil să se folosească arderea randamentului ca o modalitate de a eluda reglementările privind valorile mobiliare, nu era neobișnuit ca asiguratorii să lucreze cu municipalitățile pentru a găsi un adăpost adecvat pentru profitul suplimentar generat de practică. În unele cazuri, fondurile suplimentare ar fi plasate într-un cont special la o bancă de investiții. Alteori, municipalitatea ar putea primi fondurile ca plată separată ca donație către un fond municipal care nu avea legătură cu proiectul din centrul emisiunii de obligațiuni.

Astăzi, sunt aplicate sancțiuni severe atunci când practica este descoperită. Pedepsele pot include o gamă largă de opțiuni, de la simple amenzi până la închisoare. De obicei, majoritatea subscrietorilor nu vor discuta despre posibilitatea unei scheme de ardere a randamentului, iar municipalitățile care doresc să funcționeze bine cu prevederile legii vor lua măsuri pentru a se asigura că nu se poate întâmpla nimic cu emisiunea de obligațiuni care poate fi interpretată greșit ca o ardere a randamentului.