Indicele Treynor sau raportul Treynor, denumit și raportul recompensă-volatilitate, este un indice de măsurare a investițiilor inventat de Jack Treynor care indică cât de mult a câștigat o investiție care implică un anumit nivel de risc în raport cu o investiție fără risc pe unitate. a riscului de piață (dată în calculul următor ca coeficient beta):
(Rentabilitatea medie a portofoliului – Randamentul mediu al ratei fără risc) / Coeficientul beta
Indicele Treynor oferă o analiză mai nuanțată a succesului unei investiții, față de simpla analiză a rentabilității financiare a unei acțiuni. Înainte de indicele Treynor, investitorii de pe piața bursieră știau cum să măsoare riscul și să compare randamentele, dar abia după apariția indicelui Treynor și, mai târziu, a ratelor Sharpe și Jensen, investitorii au putut discerne corelațiile dintre risc. și rentabilitatea investițiilor lor în mod clar.
Indicele Treynor lucrează pe noțiunea de risc propusă de Treynor în înțelegerea sa a naturii duble ale riscului de piață. Aceste două elemente de risc sunt parte integrantă a indicelui Treynor și cuprind riscul care decurge din fluctuațiile titlurilor individuale și riscul produs de fluctuațiile de pe piață.
Un randament al investiției în acțiuni calculat conform indicelui Treynor presupune că portofoliul investitorului este diversificat corespunzător, deoarece ia în considerare doar riscul sistematic. Riscul nesistematic nu este luat în considerare și, prin urmare, rezultatele unui calcul al indicelui Treynor pentru un portofoliu nediversificat sunt înșelătoare.
Ca exemplu de indice Treynor în funcțiune; dacă spunem că randamentul anual pe zece ani al indicelui S&P 500 este de 10% și, în aceeași perioadă, randamentul anual mediu al bonurilor de trezorerie fără risc este de 5%, atunci avem un scenariu în care riscurile și randamentele relative a trei acțiuni portofoliile peste bonurile previzibile ale trezoreriei pot fi calculate și comparate:
Portofoliul A 10% Beta, 0.90
Portofoliul B 14% Beta, 1.03
Portofoliul C 15% Beta 1.20
Indicele Treynor pentru piață calculează ca (0.10-0.05)/1.00 = 0.050. Pentru cele trei portofolii de acțiuni respective avem indici Treynor de:
T(manager A) = (0.10-0.05)/0.90 = 0.056
T(manager B) = (0.14-0.05)/1.03 = 0.087
T(manager C) = (0.15-0.05)/1.20 = 0.083
Dacă ar fi să considerăm pur și simplu randamentul anual ca indice al profitabilității, am privi Portofoliul C ca fiind cel mai bun dintre cele trei. Totuși, conform indicelui Treynor, Portofoliul B a fost cel mai profitabil atunci când au fost luate în considerare riscurile relative implicate de investiții.