Teoria modernă a portofoliului, sau MPT, este o încercare de a optimiza riscul-recompensă a portofoliilor de investiții. Creată de Harry Markowitz, care a câștigat un premiu Nobel în economie pentru teorie, teoria portofoliului modern a introdus ideea de diversificare ca un instrument pentru a reduce riscul întregului portofoliu fără a renunța la randamente mari.
Conceptul cheie în teoria portofoliului modern este Beta. Beta este o măsură a cât de mult se modifică prețul unui instrument financiar, cum ar fi o acțiune, în raport cu piața sa. Aceasta se mai numește și variația sa. De exemplu, o acțiune care se mișcă cu 2%, în medie, atunci când S&P 500 se mișcă cu 1%, ar avea un beta de 2. Dimpotrivă, o acțiune care, în medie, se mișcă în direcția opusă pieței ar avea un beta negativ. . Într-un sens larg, Beta este o măsură a riscului investiției; cu cât valoarea absolută a beta este mai mare, cu atât investiția este mai riscantă.
Teoria modernă a portofoliului construiește portofolii prin amestecarea acțiunilor cu diferite bete pozitive și negative pentru a produce un portofoliu cu beta minimă pentru grupul de acțiuni luate ca întreg. Ceea ce face acest lucru atractiv, cel puțin teoretic, este că profiturile nu se anulează reciproc, ci se acumulează. De exemplu, zece acțiuni, fiecare de așteptat să câștige 5%, dar riscante pe cont propriu, pot fi potențial combinate într-un portofoliu cu un risc foarte mic, care păstrează randamentul așteptat de 5%.
Teoria modernă a portofoliului folosește Modelul de preț al activelor de capital sau CAPM, pentru a selecta investițiile pentru un portofoliu. Folosind Beta și conceptul de rentabilitate fără risc (de exemplu, Trezorerie SUA pe termen scurt), CAPM este utilizat pentru a calcula un preț teoretic pentru o investiție potențială. Dacă investiția se vinde la un preț mai mic decât acel preț, este candidată pentru includerea în portofoliu.
Deși este impresionantă din punct de vedere teoretic, teoria modernă a portofoliului a atras critici severe din multe părți. Principala obiecție este cu conceptul de Beta; deși este posibil să se măsoare beta istorică pentru o investiție, nu este posibil să știm ce beta va fi în continuare. Fără aceste cunoștințe, este de fapt imposibil să construiești un portofoliu perfect teoretic. Această obiecție a fost întărită de numeroase studii care arată că portofoliile construite conform teoriei nu prezintă riscuri mai mici decât alte tipuri de portofolii.
Teoria modernă a portofoliului presupune, de asemenea, că este posibilă selectarea investițiilor a căror performanță este independentă de alte investiții din portofoliu. Istoricii pieței au arătat că nu există astfel de instrumente; în perioadele de stres pe piață, investițiile aparent independente acționează, de fapt, ca și cum ar fi legate.