Un swap de recuperare este un tip de acord care permite părților să schimbe sau să schimbe o rată de recuperare fixă cu o rată de recuperare reală. Acest lucru are loc în mod normal atunci când a avut loc un anumit tip de eveniment de credit care face ca schimbul să fie o abordare viabilă pentru părțile în cauză. Cunoscut uneori sub numele de blocare de recuperare, acest tip de schimb este mai probabil să apară atunci când creditele implicate se apropie de un punct de nerambursare.
Una dintre cele mai ușoare modalități de a înțelege cum funcționează un swap de recuperare este să luați în considerare o companie care a emis obligațiuni în trecut, dar acum se confruntă cu probleme de flux de numerar care au un impact negativ asupra lichidității operațiunii de afaceri. Aici, accentul se pune pe tipul de procentaj pe care compania îl va plăti în cele din urmă pentru fiecare dintre acele emisiuni de obligațiuni active în prezent. Presupunând că swap-ul de recuperare este emis la un preț de zero, strategia intră în joc doar în cazul în care compania nu a acceptat obligațiunile. În cazul în care compania nu este implicită, atunci swap-ul începe și investitorii își recuperează cel puțin o parte din investițiile lor, deși șansele de a primi ceva peste principal sunt extrem de mici.
În mod obișnuit, swapurile de recuperare implicită formează o porțiune a pieței care se concentrează pe emisiunile de obligațiuni care au un potențial relativ ridicat de intrare în incapacitate de plată. Speculatorii care sunt dispuși să își asume riscul pot alege să cumpere problemele. Dacă în cele din urmă obligațiunile nu intră în neplată, nu pierd nimic. În cazul în care companiile emitente nu sunt în măsură să onoreze termenii obligațiunilor și intră în default, atunci speculatorul va pierde o parte din investiția sa dacă investitorul inițial exercită swap-ul de recuperare.
În timp ce un swap de recuperare ajută într-o oarecare măsură la compensarea riscului asociat cu neplata, investitorii fac de obicei bine să opteze pentru emisiuni de obligațiuni care sunt garantate. Garanția este în mod normal sub formă de asigurare care este încheiată la emisiunea de obligațiuni și menținută de emitent. Cu o emisiune de obligațiuni asigurate, investitorul este asigurat că va recupera cel puțin investiția inițială și poate, de asemenea, să obțină cel puțin o anumită rentabilitate a investiției, chiar dacă obligațiunea ajunge în cele din urmă într-o situație implicită. Prezența acestui tip de protecție este adesea considerată importantă de către emitenți, deoarece o obligațiune asigurată este mult mai probabil să atragă atenția din partea investitorilor decât emisiunile de obligațiuni care nu sunt asigurate, chiar dacă nu există o anticipare reală a neîndeplinirii obligațiilor la un moment dat înainte de problema ajunge la maturitate.