Ce este un schimb de corelație?

Un swap de corelație este o formă deosebit de complicată de instrument financiar derivat, care nu se bazează direct pe prețul unui activ suport. În schimb, se bazează pe relația dintre prețurile a două sau mai multe active. Din cauza acestei complexități, un swap de corelație trebuie aranjat în mod privat și nu este disponibil prin bursele financiare principale.

Forma de bază a derivatului este relativ simplă. Instrumentul derivat este un activ în sine, dar își derivă valoarea dintr-un activ suport separat. Un exemplu simplu este un contract futures, în care o parte este de acord să cumpere o anumită sumă de acțiuni la un preț stabilit la o dată viitoare stabilită de la a doua parte. Aceasta se poate dovedi o afacere bună sau rea, în funcție de prețul de piață al acțiunilor la data de finalizare convenită: dacă prețul de piață este mai mare, cumpărătorul acțiunilor poate vinde imediat cu profit. Deoarece un contract futures este un activ în sine, partea cumpărătoare poate vinde drepturile de a finaliza tranzacția înainte de scadență. Acest lucru este cunoscut ca vânzarea unei poziții.

Un instrument derivat swap merge cu un pas mai departe, deoarece se bazează pe două sau mai multe active suport, câte unul de la fiecare parte din acord. Aceasta presupune ca cele două părți să fie de acord să schimbe veniturile din activele respective. De exemplu, într-un swap de obligațiuni, cele două părți dețin fiecare o obligațiune, dar sunt de acord să schimbe orice plăți de cupon pe care le primesc din obligațiunea lor. De fapt, cele două părți schimbă riscul implicat în propriul activ, de exemplu, riscul ca un emitent de obligațiuni să nu plătească plata cuponului așteptată. Astfel de tranzacții pot fi făcute doar ca speculații sau pot fi folosite pentru a atenua riscul, o tactică cunoscută sub numele de acoperire.

Swap-ul de corelație se bazează pe corelația dintre două active la o dată viitoare, nu pe preț. De exemplu, prima parte din tranzacție poate prezice că prețul acțiunilor companiei A poate fi de două ori mai mare decât prețul acțiunilor companiei B în trei luni și poate plăti o sumă fixă ​​celei de-a doua părți. În schimb, în ​​trei luni, a doua parte va plăti o sumă variabilă care depinde de corelația efectivă. De exemplu, dacă prețul acțiunilor companiei A se dovedește a fi de trei ori mai mare decât prețul acțiunilor companiei B la acea dată, a doua parte poate fi nevoită să plătească o sumă mai mare primei părți.

Procesul de swap de corelație este relativ complicat, deoarece cei implicați nu trebuie doar să prezică cum se va schimba fiecare preț, ci și modificările comparative ale celor doi. La rândul său, acest lucru face mult mai dificilă determinarea unui preț corect pentru cumpărarea sau vânzarea unei poziții în tranzacție. În prezent, nu există formule care să fie larg acceptate ca oferind o evaluare corectă și corectă, într-un mod care să elimine posibilitatea arbitrajului. Acesta este locul în care un comerciant poate exploata diferențele de preț între două tranzacții, cum ar fi două acorduri de swap de corelație, pentru a crește foarte mult probabilitatea de a obține un profit sau chiar pentru a face acest lucru sigur din punct de vedere teoretic.