Opcja typu down-and-out to rodzaj opcji, w której inwestor będący właścicielem opcji nie może z niej skorzystać, jeśli cena papieru wartościowego będącego podstawą opcji spadnie poniżej pewnego poziomu. Ten niższy poziom jest barierą, dlatego ta opcja jest również znana jako bariera w dół i na zewnątrz. Zasadniczo opcja staje się bezwartościowa, gdy cena spadnie poniżej z góry określonej bariery, co sprawia, że wszystkie przyszłe ruchy cen instrumentu bazowego stają się bezużyteczne po osiągnięciu tej bariery. Ponieważ istnienie bariery z opcją w dół czyni ją znacznie bardziej ryzykowną, zwykle można ją kupić z rabatem w porównaniu z innymi opcjami.
Opcje to wehikuły inwestycyjne, które pozwalają inwestorom spekulować na temat ceny pewnych bazowych papierów wartościowych, którymi zwykle są akcje, bez faktycznego ich posiadania. Istnieją opcje call, które dają właścicielowi prawo do zakupu akcji oraz opcje put, które dają właścicielowi prawo do sprzedaży akcji. Zwykle opcja może zostać wykonana, gdy akcje bazowe osiągną z góry ustaloną cenę wykonania. Jednak opcje barierowe dodają drugi poziom cenowy, który również wpływa na wartość opcji. Jednym z rodzajów opcji bariery jest opcja w dół i na zewnątrz.
Cechą wyróżniającą opcję „down-and-out” jest to, że cena bariery jest ustawiona poniżej aktualnej ceny akcji i że opcja traci ważność po osiągnięciu bariery. Na przykład opcja kupna typu down-and-out może mieć aktualną cenę instrumentu bazowego 130 dolarów amerykańskich (USD) za akcję, cenę wykonania 150 USD za akcję i cenę barierową 100 USD za akcję. Jeśli cena spadnie poniżej 100 USD za akcję, opcja kupna spada i jest nieważna, nawet jeśli cena następnie przekroczy cenę wykonania 150 USD.
W wyniku sposobu, w jaki skonstruowana jest opcja typu down-and-out, sprzedający opcję może odnieść korzyści na dwa sposoby. Po pierwsze, cena bazowa może nie osiągnąć ceny akcji przed wygaśnięciem kontraktu opcyjnego. Ponadto cena może osiągnąć opcję bariery. Obie te konkluzje oznaczają, że sprzedający opcję będzie miał bezwartościową opcję, co oznacza, że sprzedający przejmie premię zapłaconą przez kupującego i nie będzie miał żadnych dalszych zobowiązań.
Ponieważ dwa możliwe negatywne skutki dla kupującego łagodzą wartość opcji typu down-and-out, kupujący musi otrzymać jakąś rekompensatę. W rezultacie te opcje często mają niższą cenę niż opcje, które nie mają barier. Premie za opcje typu down-and-out zależą również od relacji ceny akcji do ceny wykonania i bariery, a także od zmienności akcji.