Efekt klienteli to teoria, która koncentruje się na zmianach cen akcji w związku z określonymi opcjami. Ta konkretna koncepcja zakłada, że ruch w górę i w dół tych cen następuje w wyniku reakcji inwestorów na określone zdarzenia, które mają wpływ na cele i żądania tych inwestorów. Niektóre ze zdarzeń, które mogą powodować zmiany w sposobie postrzegania przez inwestorów danej opcji na akcje, obejmują wprowadzenie podatku, zmiany w sposobie wypłacania dywidend lub jakikolwiek inny rodzaj zmiany polityki, który ma wpływ na działalność firmy emitującej papiery wartościowe.
Podstawowym założeniem efektu klientelskiego jest to, że każdy rodzaj zdarzenia, które inwestorzy uznają za negatywne, spowoduje, że zaczną wycofywać swoje poparcie dla opcji i firmy emitującej. Po wycofaniu tego wsparcia inwestorzy przystąpią do zadania znalezienia innego sposobu na zainwestowanie swoich pieniędzy. To często prowadzi do tego, że inwestorzy decydują się skierować swoje zainteresowanie na podobną firmę, która nie wydaje się być obciążona tym samym negatywnym wydarzeniem. W efekcie popyt na opcje spada, a cena rynkowa zaczyna spadać.
Jednocześnie efekt klienteli może być pozytywny. Na przykład, jeśli firma dokona zmiany w polityce dywidendowej, takiej jak zmiana wskaźnika wypłaty dywidendy w sposób, który inwestorzy postrzegają jako pozytywny, stopień wsparcia prawdopodobnie wzrośnie. W tym scenariuszu inwestorzy są bardziej skłonni do nabycia dodatkowych akcji, a także polecają tę opcję innym inwestorom. Efektem końcowym tego typu efektu klientelskiego jest to, że emitent generuje dodatkowy kapitał zakładowy, umacnia swoją pozycję na rynku i ostatecznie zarabia więcej pieniędzy dla wszystkich zainteresowanych.
Należy zauważyć, że prezentacja wszelkich zmian w polityce ma wiele wspólnego z postrzeganiem tych zmian przez inwestorów. Doprowadziło to do sytuacji, w których firma, która chciała obniżyć dywidendę, musiałaby przekonać inwestorów, dlaczego ten ruch leży w ich najlepszym interesie na dłuższą metę. Jeśli firma jest w stanie zminimalizować wpływ zmiany polityki i faktycznie zmotywuje inwestorów do postrzegania zmiany w pozytywnym świetle, większość prawdopodobnie zdecyduje się zachować swoje akcje i ewentualnie zakupić dodatkowe opcje. Jeśli firma nie będzie w stanie przeprowadzić zmiany w sposób, który inwestorzy postrzegają jako krok naprzód, wówczas efektem klienteli prawdopodobnie będzie znaczna liczba akcji zrzuconych na rynek, co spowoduje spadek ceny.