Fundusze hedgingowe są jednymi z najbardziej zaawansowanych wehikułów inwestycyjnych w usługach finansowych, a te wehikuły inwestycyjne są nadzorowane przez jednych z najlepszych traderów na świecie. Zarządzający funduszami często podejmują nadmierne ryzyko, próbując osiągnąć nienormalnie wysokie zyski. Arbitraż o stałym dochodzie jest jedną z tych ryzykownych strategii, które w przeszłości stosowały fundusze hedgingowe. W ramach tej strategii zarządzający funduszami próbują wykorzystać nieefektywność wyceny obligacji, które są instrumentami dłużnymi emitowanymi przez korporacje, rządy lub gminy należące do klasy aktywów o stałym dochodzie.
Inwestowanie w arbitraż o stałym dochodzie nie jest dla osób o słabym sercu, ani dla niedoświadczonych traderów. Profesjonalni handlowcy inwestują na rynkach finansowych przez lata, zanim zdobędą doświadczenie, które pozwoli im dostrzec możliwości w arbitrażu o stałym dochodzie. Nawet wtedy tylko najbardziej doświadczeni handlowcy mają rozeznanie w identyfikacji rozbieżności cenowej w instrumencie finansowym, która może wystąpić nie tylko w przypadku obligacji, ale także instrumentów pochodnych, w tym opcji i kontraktów futures. Proces ten wymaga zidentyfikowania potencjalnej rozbieżności wartości w instrumencie o stałym dochodzie, demontażu instrumentu dłużnego i przeanalizowania jego prawdziwej wartości przed odbudową i odpowiedzią poprzez zastosowanie transakcji.
Kiedy się powiedzie, handel arbitrażem o stałym dochodzie może być bardzo satysfakcjonujący dla traderów i może generować lukratywne zyski. Ta strategia handlowa jest również kontrowersyjna w niektórych kręgach i jest obwiniana o powodowanie nieefektywności na innych rynkach i papierach wartościowych. Aby zoptymalizować zwroty, inwestorzy mogą dodać dźwignię lub dług do poszczególnych transakcji, pożyczając pieniądze od prime brokera. Jeśli jednak handel pójdzie źle, straty są podobnie wzmacniane.
Long Term Capital Management był funduszem hedgingowym, który handlował z wykorzystaniem arbitrażu o stałym dochodzie i był obwiniany o niemal spowodowanie krachu finansowego na światowych rynkach pod koniec lat 1990. XX wieku. Kłopoty zaczęły się po tym, jak do transakcji dodano warstwy zadłużenia, a rynki instrumentów o stałym dochodzie przybrały nieoczekiwany obrót, gdy Rosja nie spłaciła zadłużenia i sprawiła, że fundusz hedgingowy nie był w stanie pokryć swoich pozycji. Rząd Stanów Zjednoczonych wkroczył, aby zapobiec kolosalnej awarii systemu finansowego, ale fundusz hedgingowy został zamknięty.
Profesjonalni menedżerowie funduszy hedgingowych nie są znani z ujawniania tajemnic handlowych, ale istnieją indeksy branżowe, które śledzą wyniki w funduszach arbitrażowych o stałym dochodzie. Indeksy te śledzą miesięczne i roczne zwroty lub straty w oparciu o liczbę zarządzających funduszami, którzy zdecydują się na raportowanie wyników portfela firmie indeksowej. Wyniki indeksu arbitrażowego dają uczestnikom rynku poczucie, jak skuteczna jest ta strategia handlowa w różnych warunkach rynkowych.