Późny handel odnosi się do praktyki zawierania transakcji w funduszu powierniczym po zamknięciu rynku na dany dzień. Ta praktyka jest nielegalna w Stanach Zjednoczonych. W ten sposób inwestor, który zaangażuje się w taką praktykę, zyskuje przewagę nad inwestorami, którzy kupują udziały w funduszu, nie wiedząc, jaka będzie cena zamknięcia. Praktyka późnego handlu pozwala również inwestorowi prosperować w oparciu o rynki zagraniczne i wykorzystywać najnowsze wiadomości. Ten rodzaj handlu był sednem skandalu związanego z funduszami wzajemnymi w 2003 r., w którym wiele największych towarzystw funduszy wzajemnych w Stanach Zjednoczonych zostało oskarżonych o ich zachowanie.
Jedną z obaw, które trapią zwykłych inwestorów, jest to, że ich handel zostanie osłabiony przez działania tych, którzy posiadają informacje, których inwestorzy nie posiadają. Późny obrót funduszami wzajemnymi jest jedną z takich praktyk, która stawia zwykłego inwestora w poważnej niekorzystnej sytuacji i skutkuje nierównymi warunkami gry. Uzyskując ceny funduszy inwestycyjnych, których nikt inny nie może, inwestorzy instytucjonalni, którzy angażują się w tę praktykę, mogą osiągać zyski praktycznie bez ryzyka.
Fundusz wzajemny to taki, w którym fundusze są gromadzone od wielu inwestorów, którzy następnie dzielą się stratami i zyskami funduszu. Fundusz jest zarządzany przez towarzystwo funduszy inwestycyjnych, które lokuje kapitał w ramach funduszu wśród wielu różnych papierów wartościowych. Fundusze inwestycyjne są oceniane na rynku na podstawie ich wartości aktywów netto, która jest miarą wyników wszystkich papierów wartościowych wchodzących w skład funduszu.
Kiedy trader legalnie kupuje udziały w funduszu powierniczym, nie pozna ceny tych udziałów aż do zamknięcia sesji, która w USA przypada o 4:00 czasu wschodnioamerykańskiego (EST). Jeśli towarzystwa funduszy inwestycyjnych zezwalają na późny obrót przez preferowanych inwestorów, inwestorzy ci zasadniczo znają wartość aktywów netto funduszu, w który chcą zainwestować. Informacje te można wykorzystać w porozumieniu z rynkami zagranicznymi, które ze względu na różnice w strefach czasowych otwierają się i zamykają wcześniej niż rynek amerykański i często reagują na jego ruchy. Ponadto ten rodzaj nielegalnego obrotu pozwala inwestorowi na skorzystanie z nagłych wiadomości, które mogą mieć wpływ na konkretny sektor rynku.
Praktyka późnego handlu jest podwójnie szkodliwa dla inwestorów funduszy inwestycyjnych, którzy działają zgodnie z prawem inwestycyjnym. Ponieważ na cenę funduszu będą miały wpływ działania spóźnionych traderów, inwestorzy działający legalnie zasadniczo płacą za zyski nielegalnie zdobyte przez innych. Biorąc pod uwagę, że przestrzegający prawa inwestorzy są już w niekorzystnej sytuacji konkurencyjnej, ponieważ nie są świadomi cen zamknięcia, zrozumiałe jest, dlaczego takie oburzenie pojawiło się w Stanach Zjednoczonych, gdy w 2003 r. ujawniono, że spóźnione praktyki handlowe są szeroko rozpowszechnione.