Portfel inwestycji obarczony jest ryzykiem, które może wpłynąć na rzeczywisty zwrot uzyskany przez inwestora. Nie istnieje żadna metoda dokładnego obliczenia rzeczywistego zwrotu, ale średni zwrot uwzględnia ryzyko, z którym wiąże się portfel, i oblicza stopę zwrotu, jakiej inwestor może oczekiwać z tego konkretnego portfela. Inwestorzy mogą wykorzystać tę koncepcję do obliczenia oczekiwanego zwrotu z papierów wartościowych, a menedżerowie firm do budżetowania kapitału przy podejmowaniu decyzji o podjęciu określonego projektu.
W budżetowaniu kapitałowym ten typ kalkulacji uwzględnia kilka możliwych scenariuszy i prawdopodobieństwo realizacji każdego scenariusza; następnie wykorzystuje te liczby do określenia prawdopodobnej wartości projektu. Na przykład prawdopodobieństwo, że projekt wygeneruje 25 1,200,000 50 dolarów amerykańskich (USD) w dobrych okolicznościach wynosi 1,000,000%, w normalnych warunkach 25% prawdopodobieństwo wygenerowania 800,000 25 1,200,000 USD, a w złych warunkach 50% prawdopodobieństwo wygenerowania 1,000,000 25 USD. Średni zwrot projektu wynosi wtedy = (800,000% X 1,000,000 XNUMX USD) + (XNUMX% X XNUMX XNUMX XNUMX USD) + (XNUMX% X XNUMX XNUMX USD) = XNUMX XNUMX XNUMX USD.
W analizie papierów wartościowych średnia stopa zwrotu może dotyczyć papieru wartościowego lub portfela papierów wartościowych. Każdy papier wartościowy w portfelu ma średni zwrot liczony według formuły podobnej do tego, jak w przypadku budżetowania kapitału, a portfel ma również taki zwrot, który przewiduje średnią oczekiwaną wartość wszystkich prawdopodobnych zwrotów z jego papierów wartościowych. Na przykład inwestor ma portfel składający się z 30 procent Akcji A, 50 procent Akcji B i 20 procent Akcji C. Średni zwrot z Akcji A, Akcji B i Akcji C wynosi 10 procent, 20 procent i 30 procent, odpowiednio. Średni zwrot portfela można obliczyć jako = (30% X 10%) + (50% X 20%) + (20% X 30%) = 19 procent.
Ten rodzaj kalkulacji może również pokazać średni zwrot w pewnym okresie czasu. Aby dokonać tego obliczenia, muszą istnieć dane z kilku okresów, przy czym większa liczba okresów generuje dokładniejsze wyniki. Na przykład, jeśli firma uzyskuje zwrot w wysokości 12 procent w roku 1, -8 procent w roku 2 i 15 procent w roku 3, to jej roczny średni arytmetyczny zwrot wynosi = (12% – 8% + 15%) / 3 = 6.33%.
Geometryczny średni zwrot oblicza również proporcjonalną zmianę bogactwa w określonym przedziale czasu. Różnica polega na tym, że ta kalkulacja pokazuje tempo wzrostu bogactwa, jeśli rośnie ono w stałym tempie. Korzystając z tych samych liczb, co w poprzednim przykładzie, roczna średnia geometryczna zwrotu jest obliczana jako = [(1 + 12%) (1 – 8%) (1 + 15%)]1/3 – 1 = 5.82%. Liczba ta jest niższa niż średni arytmetyczny zwrot, ponieważ uwzględnia efekt kapitalizacji, gdy odsetki są naliczane od inwestycji, która już uzyskała odsetki w poprzednim okresie.