Zarządzanie odpowiedzialnością za aktywa ubezpieczeniowe (ALM) to proces badania narażenia zakładu ubezpieczeń na ryzyko aktywów i pasywów, określenia jego tolerancji na ryzyko i jego celów finansowych oraz planowania działań, które powinien podjąć, aby ograniczyć jego ekspozycję podczas osiągania tych celów. Ubezpieczyciele na życie są szczególnie narażeni na niedopasowanie aktywów i pasywów, biorąc pod uwagę długoterminowy charakter ich zobowiązań. Aby lepiej ocenić ryzyko i zarządzać nim, ubezpieczyciele analizują czas trwania aktywów i zobowiązań. Testowanie scenariuszy i dynamiczna analiza finansowa to dwie techniki stosowane w ubezpieczeniach ALM.
Ryzyko ubezpieczeniowe ALM to ryzyko ponoszone, gdy warunki aktywów i pasywów są niedopasowane, zmuszając firmę do kupowania i sprzedawania aktywów lub do przejmowania zobowiązań, gdy warunki są niekorzystne. Najczęstsze ryzyka ALM to dwa rodzaje ryzyka stopy procentowej. Pierwszym z nich jest ryzyko reinwestycji, kiedy aktywa muszą być inwestowane, gdy stopy procentowe są niskie, a poziom aktywów wysoki. Drugim jest ryzyko dezinwestycji, kiedy aktywa trzeba sprzedawać, gdy ceny są niskie, a stopy procentowe wysokie. Zarządzanie innymi rodzajami ryzyka, takimi jak ryzyko walutowe, ryzyko cen akcji i ryzyko państwa, jest również uważane za część ubezpieczeniowej strategii ALM.
Zainspirowane przez instytucje bankowe w latach 1970., kiedy stopy procentowe nagle stały się niestabilne, zarządzanie ryzykiem odsetkowym stało się głównym problemem dla firm ubezpieczeniowych na życie, dając początek ubezpieczeniowemu ALM. Składki na ubezpieczenia na życie są zablokowane aż na 30 lat, więc ubezpieczyciele muszą znaleźć inwestycje o stabilnych zyskach przez cały okres obowiązywania tych polis. Ryzyko reinwestycji jest oczywiste, ponieważ przyszłe składki muszą być inwestowane, nawet jeśli ich stopa zwrotu jest niższa niż stopa niezbędna do pokrycia obecnych cen. Podobnie firmy ubezpieczeniowe są narażone na ryzyko dezinwestycji, kiedy aktywa muszą być sprzedane nawet po niskich cenach, aby pokryć roszczenia lub inne wydatki. Wpływ rosnących stóp procentowych może być spotęgowany utratą zysków z zawieszonych polityk, ponieważ konsumenci poszukują bardziej lukratywnych instrumentów finansowych.
Najważniejszym narzędziem wykorzystywanym w ocenie ryzyka ubezpieczeniowego ALM jest miara zwana duracją, która mierzy wrażliwość aktywów na zmiany stóp procentowych. Dodatni czas trwania oznacza, że cena i stopy procentowe są odwrotnie proporcjonalne; cena aktywa wzrasta, gdy stopy procentowe spadają. Ujemny czas trwania oznacza, że cena i stopy procentowe są wprost proporcjonalne; cena aktywa wzrasta wraz ze wzrostem stóp procentowych. Wypukłość, czyli tempo zmiany czasu trwania, jest również wykorzystywana do oceny ryzyka stopy procentowej.
W celu zmniejszenia ryzyka związanego z odsetkami stosuje się wiele strategii zarządzania ryzykiem, w tym poświęcenie i szczepienia. Poświęcenie ma miejsce, gdy firmy dopasowują wpływy pieniężne ze swoich aktywów do wypływów pieniężnych ze swoich zobowiązań, izolując się przed skutkami zmian stóp procentowych. Chociaż poświęcenie idealnie zmniejsza narażenie na ryzyko odsetkowe, bardzo trudno jest dokładnie przewidzieć przepływy pieniężne. Szczepienie ma miejsce, gdy firmy dopasowują czas trwania i/lub wypukłość swoich aktywów i zobowiązań. Trudność w szczepieniu polega na znalezieniu i zrozumieniu odpowiednich kombinacji aktywów i pasywów, które są zgodne z wymogami wypłacalności branży.
Firmy ubezpieczeniowe inne niż na życie zazwyczaj zajmują się wpływem ryzyk ALM na poziomie przedsiębiorstwa, analizując ich stabilność finansową jako całość, zamiast przeznaczać określone zasoby na ubezpieczenie ALM. Wykorzystują dynamiczną analizę finansową (DFA), która jest podejściem symulującym tysiące losowych scenariuszy zarobków firmy. Jest to ulepszenie podejścia deterministycznego zwanego testowaniem scenariuszy, zwykle stosowanego w ubezpieczeniach na życie, które polega na umiejętnościach i doświadczeniu zespołu zarządzającego ubezpieczeniami przy wyborze najlepszych, najgorszych i najbardziej prawdopodobnych scenariuszy.