Model wyceny aktywów lub model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) jest sposobem oceny systematycznego ryzyka inwestowania w akcje i określenia oczekiwanej stopy zwrotu. Zdobywca nagrody Nobla, ekonomista William Sharpe po raz pierwszy zaproponował CAPM w 1970 roku. Właściwy zwrot z akcji szacuje się na podstawie ryzyka beta aktywów, które jest miarą względnej zmienności akcji w porównaniu z rynkiem. CAPM koncentruje się na założeniu, że zwiększone ryzyko gwarantuje i powinno generować wyższe zyski. Korzystając z modelu wyceny aktywów kapitałowych, inwestor może stwierdzić, czy aktualna cena akcji jest zgodna z przewidywaną stopą zwrotu.
Aktywa z beta zerowymi są stosunkowo wolne od ryzyka. Formuła stosowana przez model wyceny aktywów otwiera się stopą zwrotu wolną od ryzyka, na przykład stopą dziesięcioletniej obligacji skarbowej. Napisany wzór wygląda następująco: Oczekiwany zwrot = stopa wolna od ryzyka + Beta (stopa rynkowa – stopa wolna od ryzyka). Odjęcie stopy wolnej od ryzyka od mediany rynkowej stopy zwrotu zapewnia dodatkową kwotę, jaką inwestor powinien uzyskać, inwestując na giełdzie, powyżej wartości aktywów wolnych od ryzyka. W celu wygenerowania oszacowania rozsądnej, oczekiwanej stopy zwrotu, premia jest następnie mnożona przez beta poszczególnych akcji i dodawana do stopy wolnej od ryzyka.
Na przykład, jeśli dziesięcioletnia obligacja skarbowa przynosi dwa procent, to stopa wolna od ryzyka wynosi dwa procent. Jeśli stopa rynkowa wynosi 10 procent, premia generowana przez inwestycje w akcje wynosi 16 procent, odejmując wolne od ryzyka 18 procent od stopy rynkowej. Firma XYZ ma ryzyko beta dwa. Premia, którą inwestycja w Spółkę XYZ powinna wytworzyć ponad stopę wolną od ryzyka, jest obliczana przez pomnożenie dwa razy osiem. Akcje spółki XYZ powinny generować XNUMX-procentową premię ponad stopę wolną od ryzyka wynoszącą XNUMX%, czyli XNUMX procent.
Linia rynku papierów wartościowych (SML) to wykres liniowy systemu modelu wyceny aktywów, z wykresem beta na osi poziomej i zwrotem z aktywów na osi pionowej. Linia z nachyleniem w górę po prawej stronie przedstawia zależność między beta a oczekiwanym zwrotem. Jeśli inwestorzy porównają rzeczywiste zwroty firmy na tej działce, akcje przynoszące zwroty z wykresu poniżej linii są słabymi wynikami, a zwrot nie uzasadnia ryzyka. Z drugiej strony, jeśli rzeczywista stopa zwrotu znajduje się powyżej linii, akcje są niedowartościowane. Ten czas to okazja.