Swap stóp procentowych to umowa między dwiema stronami dotycząca zamiany przepływów pieniężnych wynikających z odsetek od pożyczek o podobnej kwocie, ale różniących się innymi warunkami. Typowym swapem stóp procentowych może być umowa pomiędzy jedną stroną, która zaciągnęła pożyczkę ze zmienną stopą procentową, a drugą, która ma pożyczkę ze stałym oprocentowaniem. Wycena swapu stopy procentowej w określonym czasie to różnica w bieżącej wartości dwóch przyszłych strumieni dochodów. Wartość ta będzie aktywem dla jednej ze stron i zobowiązaniem dla drugiej.
Swap umożliwia każdej ze stron wykorzystanie przewagi komparatywnej we własnym segmencie rynków finansowych. Na przykład firmy o wysokim ratingu kredytowym mogą mieć przewagę komparatywną w pozyskiwaniu środków długoterminowych po stałych stopach procentowych. Kredytobiorca, który ma niższy rating kredytowy, może zatem chcieć zaciągnąć pożyczkę o zmiennym oprocentowaniu i zawrzeć swap na stopy procentowe, aby uzyskać pewność przepływów pieniężnych w przyszłości.
Płatności okresowe dokonywane w ramach umowy swap są płatnościami netto od jednej strony do drugiej. Płatności stanowią różnicę w kwotach odsetek należnych od pożyczek. Wypłaty dokonuje strona z większym zobowiązaniem wobec strony z mniejszym zobowiązaniem w oparciu o różnicę netto w kwotach należnych odsetek.
Wycenę swapu stóp procentowych w dowolnym momencie można znaleźć, porównując bieżącą wartość dwóch nóg swapu stóp procentowych. Na przykład w przypadku swapu stopy procentowej składającej się z nogi o stałym oprocentowaniu i nogi o zmiennym oprocentowaniu, znane są przyszłe kwoty i terminy płatności elementu o stałym oprocentowaniu. Bieżącą wartość spłat kredytu o stałym oprocentowaniu można zatem obliczyć na podstawie dostępnych danych.
Przyszłe płatności ze zmiennej stopy procentowej swapu stóp procentowych nie są znane, ponieważ zależą od przyszłych zmian zmiennej stopy procentowej kredytu. Terminowe stopy procentowe w odniesieniu do kredytu o zmiennym oprocentowaniu można jednak wyprowadzić za pomocą krzywej dochodowości w odniesieniu do kredytu. Krzywa dochodowości to wykres przedstawiający oprocentowanie pożyczki w różnych okresach do terminu zapadalności pożyczki, obliczone na podstawie danych rynkowych. Korzystając z przyszłego strumienia płatności obliczonego przy użyciu tych kursów terminowych, można obliczyć bieżącą wartość strumienia dochodów z kredytu o zmiennej stopie procentowej.
Ostatnim krokiem w wycenie swapu stopy procentowej jest porównanie aktualnej wartości obu nóg kredytu. Różnica między nimi to aktualna wartość swapu stóp procentowych. Ta wycena swapu stopy procentowej zostanie uwzględniona w sprawozdaniu finansowym jako zobowiązanie dla jednej ze stron i jako składnik aktywów dla drugiej strony.