Efectul banilor asupra inflației a fost un subiect de dispută în rândul economiștilor. Mai exact, există puțin consens cu privire la efectele pe termen scurt ale modificărilor moderate ale masei monetare. Există totuși câteva legături cu care majoritatea economiștilor sunt de acord. Pe termen lung, masa monetară tinde să determine ratele inflației. Producția rapidă de bani va provoca hiperinflație, sau rate foarte mari ale inflației, chiar și pe termen scurt.
Economiștii sunt în general de acord că efectul banilor asupra inflației pe termen lung este foarte direct. Când guvernele produc bani mai repede decât rata de creștere economică, fiecare unitate de monedă ajunge să corespundă unei părți mai mici din bogăția totală a economiei. De exemplu, dacă economia crește cu 20% într-o perioadă de timp, dar masa monetară crește cu 30%, o unitate monetară nu va mai avea puterea de cumpărare pe care o avea cândva. O sumă de monedă ar tinde să-și piardă valoarea, iar aceasta este definiția inflației.
Mai mult, hiperinflația poate apărea atunci când aceste efecte sunt observate pe o perioadă mult mai scurtă de timp. Se crede, de asemenea, că hiperinflația este cauzată de o creștere disproporționată a masei monetare. Ratele de hiperinflație sunt uneori date pe lună, în loc de pe an. Când apare hiperinflația, consumatorii tind să nu aibă încredere în monedă și vor căuta să-și transforme banii în bunuri tangibile, ceea ce agravează și mai mult problema inflației. Țara africană Zimbabwe a început să experimenteze hiperinflație la începutul anilor 2000, iar deprecierea dolarului din Zimbabwe a devenit atât de gravă încât țara a abandonat în totalitate moneda.
Efectul pe termen mai scurt al banilor asupra inflației este mai puțin clar. Unii susțin că efectul banilor asupra inflației pe termen scurt seamănă cu efectul pe termen lung. Alții susțin că factorii suplimentari pot avea un efect semnificativ.
Prima vedere asupra efectului pe termen scurt al banilor asupra inflației este că este, de asemenea, direct. Această teorie a fost susținută de economiștii britanici Adam Smith și David Hume și de economistul american Milton Friedman. Deoarece acești economiști credeau că cantitatea de bani este legată de inflație, chiar și pe termen scurt, teoria lor este adesea numită teoria cantității banilor. Teoria cantitativă a monedei, în general, susține că oferta de bani este direct proporțională cu nivelul prețurilor. Susținătorii acestei teorii susțin adesea o expansiune limitată și controlată a masei monetare.
Economistul britanic John Maynard Keynes a propus că alți factori dintr-o economie pot avea un efect semnificativ asupra inflației pe termen scurt. Keynes a subliniat că modificarea ofertei de bani are doar un efect indirect asupra nivelurilor generale ale prețurilor și că, prin urmare, factorii intermediari ar putea influența rezultatul final. De exemplu, chiar dacă masa monetară s-ar putea schimba, angajatorii vor fi reticenți în a schimba frecvent salariile angajaților. Un astfel de comportament poate contribui la ratele inflației pe termen scurt.