Rata cuponului zero este randamentul sau randamentul unei obligațiuni care corespunde unei singure plăți în numerar la un anumit moment în viitor. Aceasta ar reprezenta randamentul unei investiții într-o obligațiune cu cupon zero cu un anumit timp până la scadență. Curba randamentului cu cupon zero arată în formă grafică ratele de rentabilitate a obligațiunilor cu cupon zero cu perioade diferite până la scadență. Motivul pentru construirea unei curbe de randament cu cupon zero este utilizarea ca instrument de bază în determinarea prețului multor titluri cu venit fix.
O obligațiune cu cupon zero nu plătește dobândă, ci aduce o reducere la valoarea sa nominală. Prin urmare, investitorul primește o plată din valoarea nominală a obligațiunii la scadența acesteia. Această valoare nominală este echivalentul principalului investit plus dobânda pe durata de viață a obligațiunii. Randamentul obligațiunii poate fi calculat pe baza valorii discountului și a duratei până la scadență și este echivalent cu rata internă de rentabilitate a investiției. Este posibil să folosiți un bon de trezorerie care este aproape de scadență ca echivalent al unei obligațiuni cu cupon zero și să utilizați randamentul acestei obligațiuni pentru a calcula curba randamentului.
În orice moment, rata dobânzii care poate fi plătită pentru un instrument financiar depinde de durata investiției. O curbă de randament stabilește pe un grafic randamentul instrumentelor financiare, cum ar fi obligațiunile care au un risc de credit și o monedă similare, dar o perioadă de timp diferită până la scadență. Axa orizontală a graficului reprezintă timpul până la maturitate, iar axa verticală arată randamentul. O curbă tipică a randamentului ar crește de la stânga la dreapta, deoarece randamentul crește cu perioade mai lungi până la maturitate.
Obligațiunile cu o perioadă mai scurtă de timp până la scadență prezintă un risc mai mic pentru investitor și, prin urmare, ar avea un randament mai scăzut, iar riscul și randamentul tind în mod normal să crească pe măsură ce perioada până la scadență devine mai lungă. O curbă plată a randamentului este posibilă, dacă perspectiva este incertă. O curbă de randament negativă sau cu pantă descendentă ar putea apărea dacă investitorii se așteaptă la o inflație redusă pe termen lung.
Prețul unei obligațiuni în orice moment depinde de condițiile pieței, inclusiv de așteptările pieței cu privire la mișcările viitoare ale ratelor dobânzii. Curba randamentului cuponului zero se poate modifica cu fiecare fluctuație a sentimentului pieței sau a condițiilor economice. Modificările curbei randamentului cuponului zero sunt utile ca ghid pentru schimbările care afectează întreaga piață. Prin urmare, utilizarea acestui instrument de bază poate ajuta investitorii și analiștii să înțeleagă efectele acestor schimbări asupra unei game de investiții.