Randamentul obligațiunilor cu cupon zero este calculat utilizând ecuația valorii prezente și rezolvându-l pentru rata de actualizare. Rata rezultată este randamentul. Este atât rata de actualizare care este relevată de situația pieței, cât și rata de rentabilitate pe care investitorii o așteaptă de la obligațiune. Randamentul obligațiunilor cu cupon zero îi ajută pe investitori să decidă dacă să investească în obligațiuni.
O obligațiune este o notă pe care companiile o vând pentru a strânge bani – investitorii schimbă prețul de cumpărare pentru un flux viitor de plăți. Unele obligațiuni efectuează plăți sau cupoane periodic, dar obligațiunile cu cupon zero au o singură plată la momentul scadenței. Suma plății se numește valoarea nominală sau valoarea nominală a obligațiunii. Investitorii decid dacă să investească în obligațiuni pe baza randamentului obligațiunii sau a rentabilității prețului pieței. În esență, o obligațiune este un împrumut pe care investitorul îl acordă companiei, iar randamentul este rata dobânzii pe care investitorul o primește în schimb.
Există diferite concepte care împărtășesc numele de randament. De exemplu, randamentul curent este plata cuponului împărțit la prețul de piață al obligațiunii. Deoarece obligațiunile cu cupon zero nu plătesc cupoane, nu au randament curent. În general, atunci când investitorii vorbesc despre randamentul unei obligațiuni, ei se referă la randamentul acesteia până la scadență – aceasta este o măsură a randamentului pe care l-ar obține un investitor dacă ar reinvesti fiecare plată efectuată de obligațiune. Pentru majoritatea obligațiunilor, măsura este oarecum nerealistă, deoarece investitorii nu reinvestesc întotdeauna cupoanele la rata optimă; cu toate acestea, randamentul obligațiunilor cu cupon zero este mai precis, deoarece nu există nicio ipoteză de reinvestire.
În general, calculați randamentul până la scadență scriind formula valorii prezente pentru obligațiune folosind o variabilă, y, în locul ratei de actualizare. Apoi, introduceți valori pentru randament și vedeți dacă valoarea actuală se potrivește cu prețul real de piață. Ajustați valoarea randamentului dacă nu. Acest proces se numește ghicire și verificare. Chiar și calculatoarele care găsesc randament până la scadență folosesc această metodă; pur și simplu o repetă.
Randamentul obligațiunilor cu cupon zero este mai ușor de calculat, deoarece există mai puține componente în ecuația valorii prezente. Este dat de Preț = (Valoarea nominală)/(1 + y)n, unde n este numărul de perioade înainte de scadența obligațiunii. Aceasta înseamnă că puteți rezolva ecuația direct în loc să utilizați ghiciți și verificați. Randamentul este astfel dat de y = (Valoare nominală/Preț)1/n – 1.