Un schimb de datorie pentru obligațiuni are loc atunci când o companie solicită o obligațiune emisă anterior și o schimbă cu un alt instrument de datorie. În unele cazuri, swap-ul poate fi în esență o obligațiune pentru o altă obligațiune, noul instrument de datorie fiind mai favorabil în termeni pentru emitent. Un motiv comun pentru care o companie se angajează într-un schimb de datorii pentru obligațiuni este să profite de modificările ratelor dobânzilor pentru investițiile cu datorii. Alteori, modificările ratelor de impozitare pot fi un motiv pentru acest schimb de instrumente de datorie. Companiile sau organizațiile mari sunt cei mai obișnuiți utilizatori ai acestui proces, deoarece acestea sunt entitățile cele mai probabile să emită obligațiuni.
Obligațiunile callable sunt cel mai probabil necesare pentru ca o companie să se angajeze într-un schimb de datorii pentru obligațiuni. Obligațiunile au de obicei reguli stricte în ceea ce privește prețul de cumpărare, rata dobânzii și timpul acordat până la scadența obligațiunilor. Pentru a nu încălca niciunul dintre aceste standarde, o companie emite o obligațiune apelabilă în care contractul de cumpărare dintre emitent și cumpărător spune că emitentul poate rechema obligațiunea în orice moment, fără penalități. Acordul poate indica că cumpărătorul va primi o a doua obligațiune sau o compensație puțin mai mare decât în mod normal dacă emitentul solicită această obligațiune inițială. Fiecare obligațiune are propriile reguli în acest fel, făcându-i pe unii apelabili, iar pe alții nu.
Schimbarea datoriei pe obligațiuni implică cel mai probabil emiterea unei a doua obligațiuni. Companiile emit adesea aceste instrumente de datorie pentru că au nevoie de bani pentru proiecte pe termen lung. Prin urmare, apelarea devreme a obligațiunilor nu are sens, deoarece compania ar trebui să ramburseze investitorilor întregul preț al obligațiunii plus orice dobândă aferentă acesteia. Schimbarea datoriei pentru obligațiuni funcționează mai bine dacă ratele dobânzilor scad, ceea ce înseamnă că compania poate apela la o obligațiune anterioară cu o rată a dobânzii mai mare și poate emite o nouă obligațiune la o rată mai mică a dobânzii. Când se întâmplă acest lucru, proiectul asociat obligațiunii costă mai puțini bani, făcând proiectul mai profitabil pe termen lung.
O datorie inversă pentru schimbul de obligațiuni poate fi, de asemenea, posibilă pe piața de afaceri. De exemplu, o companie poate solicita o obligațiune mai devreme și poate rambursa investitorii. În loc să emită o altă obligațiune, compania sau altă entitate poate obține un împrumut tradițional printr-o bancă. Acest swap poate avea diferite beneficii, cum ar fi beneficii fiscale sau de bilanț, care fac compania mai puternică pe termen lung. În orice caz, un beneficiu definit este de obicei la sursă pentru acest swap.