Swap-urile cu rentabilitate totală sunt o strategie în care fiecare parte primește un anumit tip de rată sau randament pentru un anumit activ de referință. Fondurile speculative sunt unul dintre cele mai comune tipuri de investiții financiare care folosesc acest tip de aranjament. Swap-ul este de obicei clasificat ca o formă de derivat de credit, deși procesul nu este o potrivire exactă pentru definiția de lucru obișnuită pentru acest tip de derivat.
Într-o strategie de swap cu rentabilitate totală, una dintre părțile participante va primi plăți de dobândă la fondul speculativ. Cu plățile de dobândă sunt incluse câștigurile și pierderile de capital pentru perioada menționată. Cealaltă parte din tranzacție va primi un fel de rată fixă sau variabilă ca compensație pentru participare. De obicei, ratele flotante se bazează pe LIBOR curent. Un spread care este predeterminat între părți la momentul încheierii tranzacției ajută la menținerea echilibrului între parteneri în perimetre rezonabile.
În timp ce un total return swap este uneori înțeles ca fiind un derivat de credit, acesta nu este cazul, cel puțin în sensul clasic. Un swap cu rentabilitate totală implică atât riscul de credit, cât și riscul de piață. Acesta este diferit de un instrument derivat de credit tradițional în care riscul dublu nu face parte din structura sau funcționarea instrumentului derivat.
Utilizarea unui swap cu randament total este foarte comună în cazul fondurilor speculative. Poate ajuta la crearea unui grad de levier cu activele de referință utilizate în swap. Investitorii pot beneficia de una dintre două moduri cu swap-ul cu randament total. O parte se va putea bucura de avantajul de a deține activul fără a fi nevoit să-l înregistreze într-un bilanţ. Cealaltă parte poartă activele într-un bilanţ, dar are protecţie împotriva oricărui grad de pierdere a activului de referinţă.
Băncile sunt un bun exemplu de investitori care consideră că swap-ul cu randament total este o mișcare bună. Deoarece există un avantaj atractiv al costurilor de finanțare, o bancă se poate bucura de beneficii fără a fi nevoie să obțină mult numerar pentru a achiziționa activul de referință.