Το Portable alpha είναι μια στρατηγική στην οποία οι επενδυτές διαχωρίζουν τις αποδόσεις που λαμβάνουν από τη συνολική απόδοση της αγοράς και τις αποδόσεις που λαμβάνουν από την επιλογή μετοχών. Τους επιτρέπει να δημιουργούν αυτές τις αποδόσεις, οι οποίες συγκεντρώνονται σε παραδοσιακές επενδύσεις, από διαφορετικές κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Αυτό επιτρέπει πιο λεπτομερείς δυνατότητες διαχείρισης κινδύνου και απλούστερη αξιολόγηση της απόδοσης ενός χαρτοφυλακίου.
Το Alpha και το beta είναι όροι για τους διαφορετικούς τύπους αποδόσεων που μπορεί να λάβει ένας επενδυτής από μετοχές. Όταν η τιμή μιας μετοχής ανεβαίνει, αυτή η άνοδος έχει δύο συνιστώσες. Το ένα είναι η απόδοση της κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων στο σύνολό της, η οποία ονομάζεται beta. Το άλλο είναι ένα μέτρο της απόδοσης της μετοχής σε σχέση με τα άλλα περιουσιακά στοιχεία της κατηγορίας της: άλφα. Το Alpha είναι μια σημαντική μέτρηση της επιτυχίας. εάν έχετε αποδόσεις 5 τοις εκατό στις γενικές επενδύσεις της αγοράς, το χαρτοφυλάκιό σας είναι καλό εάν η αγορά αυξήθηκε μόνο κατά 2 τοις εκατό, αλλά είναι κακό εάν η αγορά αυξήθηκε κατά 15 τοις εκατό.
Οι παραδοσιακές επενδυτικές στρατηγικές δημιουργούν άλφα και βήτα από τις ίδιες συμμετοχές. Είναι δύσκολο να υπολογιστεί η απόδοση ενός αμοιβαίου κεφαλαίου σε σχέση με την αγορά, επειδή η επιλογή των σημείων αναφοράς επηρεάζει σε μεγάλο βαθμό το alpha. Επίσης, εάν ο επενδυτής θέλει να έχει σχετικά μεγαλύτερη ή μικρότερη έκθεση σε κίνδυνο ή αποδόσεις άλφα ή βήτα, απαιτεί αναδιάρθρωση του χαρτοφυλακίου του.
Στο φορητό alpha, ο επενδυτής έχει ένα μέρος του χαρτοφυλακίου που παράγει αποδόσεις beta, οι οποίες προέρχονται από τον ενεργό συγχρονισμό της αγοράς ή την παθητική αναμονή για μια αύξηση της αγοράς με βάση τις ιστορικές τάσεις. Αυτό μπορεί να αποτελείται, για παράδειγμα, από συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης δείκτη. Ένα άλλο μέρος του χαρτοφυλακίου είναι αφιερωμένο στην υπεραπόδοση της αγοράς. Ο διαχειριστής συνδυάζει τις επενδύσεις σε μετοχές με τις επενδύσεις σε παράγωγα για να εξαλείψει τον κίνδυνο αγοράς, και επομένως τις αποδόσεις βήτα, αφήνοντας καθαρό άλφα κίνδυνο και αποδόσεις σε αυτό το τμήμα του χαρτοφυλακίου.
Η δημιουργία μιας καθαρής επένδυσης άλφα απαιτεί σύνθετες στρατηγικές συναλλαγών και πρόσβαση σε μια ποικιλία αγορών μετοχών και παραγώγων. Η έλλειψη ρύθμισης των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου τα έχει βάλει στην πρώτη γραμμή των φορητών συναλλαγών άλφα, επειδή οι διαχειριστές τους διαθέτουν τα απαραίτητα εργαλεία για να δημιουργήσουν αμιγείς επενδυτικές στρατηγικές άλφα. Αυτό, ωστόσο, περιορίζει επίσης τη φορητή άλφα στους επενδυτές με επαρκή καθαρή θέση για να επενδύσουν σε αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου.
Η στρατηγική ονομάζεται φορητή άλφα επειδή το καθαρό τμήμα άλφα του χαρτοφυλακίου διαχωρίζεται από το τμήμα βήτα. Αυτό σημαίνει ότι ένας επενδυτής μπορεί να αφήσει ανέγγιχτο το αρχικό του χαρτοφυλάκιο και να προσθέσει ένα καθαρό τμήμα άλφα, το οποίο είναι γνωστό ως επικάλυψη. Συχνά, οι φορητοί επενδυτές άλφα αλλάζουν τις επενδύσεις beta σε συναλλαγές με μόχλευση, χρησιμοποιώντας τα χρήματα που απομένουν για να επενδύσουν σε καθαρή άλφα. Με αυτόν τον τρόπο, δημιουργούν πρόσθετες αποδόσεις χωρίς περαιτέρω χρηματικές δαπάνες.
Ορισμένοι επενδυτές προτιμούν τη φορητή άλφα επειδή τους επιτρέπει να διατηρήσουν τις κατανομές των περιουσιακών τους στοιχείων προσαρμόζοντας παράλληλα το ύψος του κινδύνου στον οποίο εκτίθενται. Αυξάνει επίσης τη διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου επειδή το άλφα και το βήτα δεν συσχετίζονται, επομένως μια ζημία σε έναν τομέα μπορεί να ακυρωθεί από ένα κέρδος στον άλλο. Η στρατηγική, ωστόσο, δεν λειτουργεί πάντα στην πράξη όπως συμβαίνει στη θεωρία. Οι καθαρές επενδύσεις άλφα συχνά συσχετίζονται με άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων παρά τη θεωρητική τους ανεξαρτησία, η οποία μπορεί να επηρεάσει τη στρατηγική φορητής άλφα και να προκαλέσει απροσδόκητες απώλειες.