Η επιλογή νοκ-άουτ είναι ένας τύπος επιλογής που καθίσταται άχρηστη εάν η τιμή της αξίας στην οποία βασίζεται η επιλογή είναι πάνω ή κάτω από ένα προκαθορισμένο επίπεδο τιμής. Εάν συμβεί αυτό, η επιλογή απορρίπτεται και δεν έχει πλέον σημασία τι κάνει η τιμή του υποκείμενου τίτλου. Η επιλογή νοκ-άουτ είναι ένας συγκεκριμένος τύπος επιλογής φραγμού, η οποία γενικά έχει μια μικρή έκπτωση για τους επενδυτές σε σύγκριση με τις λεγόμενες επιλογές βανίλιας. Αυτό συμβαίνει επειδή αυτού του είδους η επιλογή γίνεται άχρηστη σε μια εποχή που άλλες επιλογές αρχίζουν να γίνονται εξαιρετικά κερδοφόρες.
Οι επιλογές είναι επενδυτικά μέσα που επιτρέπουν στους επενδυτές να κάνουν εικασίες σχετικά με την τιμή ενός υποκείμενου τίτλου χωρίς να αποκτήσουν φυσική κυριότητα αυτού του τίτλου, αν και μπορεί τελικά να κατέχουν τον τίτλο στη συναλλαγή. Οι αγοραστές δικαιώματος προαίρεσης πληρώνουν μια τιμή γνωστή ως premium για το δικαίωμα, η οποία μπορεί να ασκηθεί εάν η τιμή φτάσει σε μια προκαθορισμένη τιμή εξάσκησης, μια κατάσταση που είναι επίσης γνωστή ως «ασφάλιστρο για το δικαίωμα». Εάν η υποκείμενη ασφάλεια δεν καταβάλει χρήματα πριν λήξει η επιλογή, το συμβόλαιο είναι άχρηστο. Με μια επιλογή νοκ-άουτ, μπαίνει στο παιχνίδι ένα δεύτερο επίπεδο τιμής που καθιστά την επιλογή άχρηστη ακόμα κι αν είναι στα χρήματα.
Ως παράδειγμα του τρόπου με τον οποίο λειτουργεί μια επιλογή νοκ-άουτ, φανταστείτε ότι ένας αγοραστής αγοράζει ένα δικαίωμα αγοράς, γνωστό και ως δικαίωμα αγοράς, ένα χρεόγραφο με τιμή επί του παρόντος στα 90 δολάρια ΗΠΑ (USD) εάν φτάσει σε τιμή εξάσκησης 100 $ USD. Ο πωλητής προαίρεσης, ή ο συγγραφέας, προσθέτει ένα φράγμα νοκ-άουτ 120 $ USD. Αυτό σημαίνει ότι, ακόμη και αν η τιμή υπερβεί την τιμή εξάσκησης των 100 $ USD, η επιλογή θα είναι άχρηστη όταν η τιμή φτάσει τα 120 $ USD.
Αυτό το παράδειγμα απεικονίζει τους κινδύνους από την αγορά μιας επιλογής νοκ-άουτ. Αν επρόκειτο για μια επιλογή βανίλιας χωρίς φραγμό, η επιλογή θα γινόταν εξαιρετικά κερδοφόρα για τον αγοραστή εάν ξεπερνούσε το φράγμα των 120 $ USD και πέρα. Ένα τέτοιο παράδειγμα δείχνει τον λόγο για τον οποίο οι επιλογές φραγμού είναι φθηνές σε σύγκριση με τις επιλογές βανίλιας, καθώς η υποκείμενη ασφάλεια σε μια επιλογή φραγμού πρέπει να εγκατασταθεί σε ένα παράθυρο τιμών, ούτε πολύ υψηλές ούτε πολύ χαμηλές, για να λειτουργήσει για τον αγοραστή.
Το αντίθετο από το δικαίωμα προαίρεσης είναι το δικαίωμα προαίρεσης, το οποίο επιτρέπει στον αγοραστή να ασκήσει ανεξάρτητα τι κάνει η υποκείμενη τιμή τίτλου μετά την επίτευξη αυτού του φραγμού. Οι επιλογές νοκ-άουτ είναι ένας τρόπος με τον οποίο ένας συντάκτης επιλογών μπορεί να προστατεύσει από μεγάλες απώλειες. Θέτοντας το φράγμα σε ένα λογικό ποσό, εμποδίζει την επιλογή να πάει πολύ μακριά στα χρήματα.