Μια υποχρέωση δανείου με εξασφάλιση (CLO) είναι μια οικονομική διαδικασία για τη συγκέντρωση δανείων σε πολλές διαφορετικές επιχειρήσεις σε ένα πακέτο το οποίο στη συνέχεια μεταπωλείται σε πολλούς δανειστές. Ο στόχος είναι να καταστεί το χρηματοπιστωτικό σύστημα πιο αποτελεσματικό, ξεπερνώντας την αναντιστοιχία μεταξύ των διαφορετικών αναγκών των μεμονωμένων δανειοληπτών και των δανειστών. Ωστόσο, κατά κάποιο τρόπο το CLO αυξάνει την πολυπλοκότητα και έχει κατηγορηθεί ότι συνέβαλε στην τραπεζική κρίση που εμφανίστηκε το 2007.
Αυστηρά μιλώντας, μια υποχρέωση δανείου με εξασφάλιση περιλαμβάνει μόνο εμπορικά επιχειρηματικά δάνεια. Υπάρχουν παρόμοια συστήματα που λειτουργούν με τον ίδιο τρόπο χρησιμοποιώντας ομόλογα και στεγαστικά δάνεια, και ορισμένα που συνδυάζουν δύο ή περισσότερους τύπους δανείων. Οι όροι που χρησιμοποιούνται για αυτά τα συστήματα συχνά συγχέονται ή χρησιμοποιούνται εναλλακτικά. Ωστόσο, το βασικό σύστημα και τα οφέλη και τα μειονεκτήματα είναι τα ίδια σε όλες τις περιπτώσεις.
Για να κατανοήσετε γιατί αναπτύχθηκε η υποχρέωση δανείου με εξασφάλιση, πρέπει να θυμάστε ότι ορισμένοι δανειολήπτες θεωρούνται πιο πιθανό να αποπληρώσουν από άλλους. Ορισμένοι δανειστές είναι πρόθυμοι να κάνουν πιο επικίνδυνα δάνεια επειδή μπορούν να χρεώσουν υψηλότερα επιτόκια, ενώ άλλοι προτιμούν δάνεια με χαμηλότερα επιτόκια επειδή είναι πιο σίγουροι για την αποπληρωμή τους.
Ο χρηματοοικονομικός κλάδος πίστευε ότι η αγορά δανείων δεν λειτουργούσε όσο καλά θα μπορούσε, επειδή οι μεμονωμένοι δανειστές έπρεπε να βρουν μεμονωμένους δανειολήπτες που ήθελαν τον «σωστό» τύπο δανείου. Αυτό θα μπορούσε να σημαίνει ότι υπήρχαν αρκετά χρήματα διαθέσιμα από όλους τους δανειστές για να πληρώσουν όλα τα δάνεια που χρειάζονταν οι δανειολήπτες, αλλά τα μετρητά δεν έφταναν εκεί που χρειάζονταν.
Αυτό οδήγησε στην ανάπτυξη της δανειακής υποχρέωσης με εξασφάλιση. Σε αυτό το σύστημα, πολλά διαφορετικά υπάρχοντα δάνεια, τόσο επικίνδυνα όσο και ασφαλή, συνδυάζονται. Στη συνέχεια, οι δανειστές αγοράζουν τα δικαιώματα για να λάβουν ένα μερίδιο των πληρωμών από όλους τους δανειολήπτες. Κάθε δανειστής λαμβάνει διαφορετικό επίπεδο πληρωμής ανάλογα με τον κίνδυνο που θα δεχτεί.
Εάν οποιοσδήποτε από τους δανειολήπτες που εμπλέκονται σε υποχρέωση δανείου με εξασφάλιση δεν αποπληρώσει το δάνειό του, η ζημία θα αφαιρεθεί από το μερίδιο που δόθηκε στον δανειστή που αποδέχθηκε τον μεγαλύτερο κίνδυνο. Καθώς περισσότεροι δανειολήπτες χρεοκοπούσαν, αυτός ο δανειστής θα μπορούσε να καταλήξει με τίποτα και, στη συνέχεια, οι υπόλοιπες ζημίες θα περνούσαν στον δανειστή που ανέλαβε το δεύτερο υψηλότερο επίπεδο κινδύνου και ούτω καθεξής.
Το μεγαλύτερο πρόβλημα με μια δέσμευση δανείου με εξασφάλιση είναι ότι αυξάνει την πολυπλοκότητα του συστήματος και καθιστά πολύ πιο δύσκολο για τις μεγάλες τράπεζες να παρακολουθούν τον κίνδυνο που αναλαμβάνουν. Σε ορισμένες περιπτώσεις, όμιλοι αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας, οι οποίοι συμβουλεύουν τους δανειστές για το πόσο επικίνδυνη είναι μια επένδυση, έχουν χαρακτηρίσει μια δέσμευση δανείου με εξασφάλιση ως πολύ ασφαλή επειδή ορισμένοι από τους εμπλεκόμενους δανειολήπτες θεωρούνται πολύ καλοί κίνδυνοι. Αυτές οι αξιολογήσεις δεν λαμβάνουν υπόψη τα δάνεια προς δανειολήπτες μεσαίου ή υψηλού κινδύνου.
Μερικοί άνθρωποι υποστηρίζουν ότι αυτή η σύγχυση έχει επιτρέψει να χορηγηθούν πάρα πολλά πολύ επικίνδυνα δάνεια σε άτομα που έκτοτε δεν κατάφεραν να τα αποπληρώσουν. Το ποσό των χρημάτων που δεν έχει αποπληρωθεί ήταν τόσο υψηλό που σε ορισμένες περιπτώσεις ακόμη και οι δανειστές που αγόρασαν τις «ασφαλέστερες» μετοχές μιας εξασφαλισμένης δανειακής υποχρέωσης βρέθηκαν να χάνουν χρήματα απροσδόκητα.