Ο λόγος Q είναι μια μέθοδος μέτρησης των εταιρειών που είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο σε μια προσπάθεια πρόβλεψης των δυνατοτήτων τους στο χρηματιστήριο. Γνωστό και ως Tobin’s Q προς τιμήν του οικονομολόγου που δημιούργησε τον τύπο, ο λόγος Q επιτυγχάνεται διαιρώντας την αγοραία αξία μιας εταιρείας με την αξία αντικατάστασης όλων των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας. Ένας λόγος υψηλότερος από ένα υποδηλώνει ότι μια εταιρεία είναι υπερτιμημένη, ενώ ένας λόγος χαμηλότερος από ένα θεωρείται χαμηλός και υποδηλώνει ότι μια εταιρεία μπορεί να είναι υποτιμημένη. Αυτή η αναλογία χρησιμοποιείται επίσης συχνά για τη μέτρηση της αγοράς στο σύνολό της και για να δώσει σήμα στους επενδυτές εάν οι τιμές γενικά θα αυξηθούν ή θα μειωθούν.
Ο James Tobin του Πανεπιστημίου Yale, ο οποίος ήταν βραβευμένος με Νόμπελ στον τομέα των οικονομικών, ανέπτυξε τη θεωρία πάνω στην οποία βασίζεται ο λόγος Q. Η έννοια της αξίας αντικατάστασης των περιουσιακών στοιχείων μιας εταιρείας είναι το βασικό στοιχείο της θεωρίας του. Ουσιαστικά, η αξία αντικατάστασης των περιουσιακών στοιχείων μιας συγκεκριμένης εταιρείας είναι το κόστος για την ανοικοδόμηση της εταιρείας από το μηδέν στην ακριβή θέση που έχει αυτή τη στιγμή.
Λαμβάνοντας αυτήν την αξία αντικατάστασης και διαιρώντας τη στη συνολική αγοραία αξία της εταιρείας, προκύπτει ο λόγος Q της εταιρείας. Ο Tobin θεώρησε ότι η αναλογία για το σύνολο της χρηματιστηριακής αγοράς πρέπει να είναι μία, επειδή η αγοραία αξία θα πρέπει να καθορίζεται από τα περιουσιακά στοιχεία των εταιρειών εντός αυτής. Ωστόσο, αυτό δεν συμβαίνει, πράγμα που σημαίνει ότι ορισμένες μετοχές θεωρούνται υψηλότερες από ό,τι θα έπρεπε, ενώ άλλες μπορεί να μην τραβούν την προσοχή της αγοράς που τους αξίζει.
Εάν μια εταιρεία έχει δείκτη Q μεγαλύτερο από ένα, σημαίνει ότι τα πραγματικά περιουσιακά της στοιχεία υπολείπονται του βαθμού εκτίμησης των επενδυτών για την ίδια την εταιρεία. Αντίθετα, μια υποτιμημένη εταιρεία θα έχει αναλογία μικρότερη από μία, που σημαίνει ότι η αξία των περιουσιακών της στοιχείων υπερβαίνει την τρέχουσα τιμή της μετοχής. Αυτές οι αναποτελεσματικότητα προκαλούνται από την εξάρτηση των επενδυτών σε άυλες ιδιότητες, όπως επωνυμίες, προηγούμενη εμπειρία και αφοσίωση των πελατών, όταν λαμβάνουν τις αποφάσεις τους.
Οι επενδυτές χρησιμοποιούν επίσης τον δείκτη Q για να μελετήσουν το χρηματιστήριο στο σύνολό του. Καθώς η αναλογία σχεδιάστηκε με γνώμονα ολόκληρη την αγορά, έχει αποδειχθεί στο παρελθόν ότι είναι ακριβής πρόβλεψη για την εξέλιξη της αγοράς λίγο μετά τον υπολογισμό της. Η αναλογία για ολόκληρη την αγορά κινείται με εξαιρετικά αργό ρυθμό, επομένως οι επενδυτές που πιστεύουν στις προγνωστικές της δυνάμεις λαμβάνουν υπόψη κάθε στιγμή ότι αλλάζει αποφασιστικά με τον ένα ή τον άλλο τρόπο.