Μια ανταλλαγή σταθερής λήξης, συχνά γνωστή στον χρηματοοικονομικό κόσμο απλώς ως CMS, είναι ένα επενδυτικό μέσο που επιτρέπει στους επενδυτές να «ανταλλάσσουν» το επιτόκιο σε έναν δεδομένο λογαριασμό ή σε ομόλογα, συνήθως σε κυμαινόμενη ή περιοδική βάση. Σε αυτόν τον τύπο ανταλλαγής, υπάρχει μια μερίδα σταθερού επιτοκίου και μια μερίδα κυμαινόμενου επιτοκίου που επαναφέρεται περιοδικά σε ένα σταθερό επιτόκιο χρηματοπιστωτικών μέσων, όπως ένα επιτόκιο γραμματίου ή κρατικού ομολόγου. Η περίοδος ανταλλαγής επιτοκίων σταθερής λήξης είναι σχεδόν πάντα μεγαλύτερη από την απόδοση του χρηματοοικονομικού μέσου στο οποίο επαναφέρεται η ανταλλαγή. Για το λόγο αυτό, οι επενδυτές είναι ευάλωτοι στις αλλαγές της αγοράς για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα. Αυτό δεν είναι απαραίτητα αρνητικό, αλλά συχνά σημαίνει ότι το μέσο δεν συνιστάται για άπειρους ή αρχάριους επενδυτές. Στις περισσότερες περιπτώσεις, τα μέρη που ενδιαφέρονται περισσότερο για αυτού του είδους τις ανταλλαγές περιλαμβάνουν μεγάλες εταιρείες και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που αναζητούν υψηλότερες αποδόσεις και διαφοροποιημένη χρηματοδότηση και εταιρείες ασφάλισης ζωής που επιθυμούν να καλύψουν πληρωμές ασφάλισης μακράς διάρκειας.
Κατανόηση των επιτοκίων γενικά
Οι πληρωμές τόκων είναι ένας από τους τρόπους με τους οποίους πολλές επενδύσεις αποδεικνύονται κερδοφόρες. Στα χρηματοοικονομικά, ο «τόκος» είναι βασικά ένα ποσοστό της επένδυσης κεφαλαίου που επιστρέφεται στον επενδυτή, συνήθως σε ένα καθορισμένο χρονοδιάγραμμα. Τα επιτόκια καθορίζονται με δύο διαφορετικούς τρόπους. Μερικές φορές έχουν εντολή από διαχειριστή κεφαλαίων ή κρατική οντότητα. Σε άλλες περιπτώσεις, καθορίζονται από τις τάσεις της αγοράς και μπορεί να ποικίλλουν με βάση πράγματα όπως το ποσό της συνολικής επένδυσης και τον αριθμό των ετών που ο επενδυτής έχει κρατήσει χρήματα σε ένα συγκεκριμένο αμοιβαίο κεφάλαιο.
Η ανταλλαγή είναι ένας τρόπος χειραγώγησης του επιτοκίου προκειμένου να προσπαθήσουμε να μεγιστοποιήσουμε τα κέρδη και ένα CMS είναι ειδικά σχεδιασμένο για ανταλλαγή με σταθερά ή αλλιώς γνωστά επιτόκια. Η κύρια ιδέα είναι να επωφεληθείτε από τα προσωρινά υψηλά και τις ανόδους της αγοράς και μπορεί να αποφέρει σημαντικά κέρδη — αν και είναι επίσης επιρρεπές σε δυνητικά μεγάλες απώλειες.
Πώς Υπολογίζεται
Οι ανταλλαγές επιτοκίων σταθερής λήξης διαφέρουν από τις κανονικές ανταλλαγές επιτοκίων στον τρόπο υπολογισμού της απόδοσης της επένδυσης. Σε αντίθεση με μια τυπική ανταλλαγή επιτοκίου, το κυμαινόμενο σκέλος μιας συμφωνίας ανταλλαγής σταθερής διάρκειας επαναφέρεται περιοδικά σε ένα σταθερό επιτόκιο μέσων, όπως ένα ομόλογο ή ένα απόθεμα. Σε μια τυπική ανταλλαγή επιτοκίων, το κυμαινόμενο σκέλος καθορίζεται έναντι ενός άλλου επιτοκίου, συνήθως με το Διατραπεζικό Προσφερόμενο Επιτόκιο του Λονδίνου (LIBOR).
Πιθανά Οφέλη
Ένας επενδυτής μπορεί να επιλέξει ένα CMS εάν πιστεύει ότι το LIBOR θα μειωθεί σε σχέση με μια ισοτιμία ανταλλαγής ενός συγκεκριμένου νομίσματος σε μια καθορισμένη χρονική περίοδο. Σε αυτήν την περίπτωση, ο επενδυτής θα αγόραζε στη συνέχεια ένα swap σταθερής διάρκειας αγοράζοντας το LIBOR και με τη σειρά του θα λάβει το επιτόκιο ανταλλαγής για την καθορισμένη περίοδο. Για παράδειγμα, ο επενδυτής μπορεί να αγοράσει ένα LIBOR έξι μηνών για να λάβει το επιτόκιο ανταλλαγής τριών ετών. Αυτό είναι βασικά ένα μακροπρόθεσμο στοίχημα ότι το επιτόκιο ανταλλαγής θα είναι υψηλότερο από το επιτόκιο LIBOR στο τέλος της επενδυτικής περιόδου, αποφέροντας έτσι στον επενδυτή υψηλότερη απόδοση. Αυτός ο τύπος ανταλλαγής δεν είναι ιδανικός για όλους τους επενδυτές και μπορεί να θεωρηθεί λίγο επικίνδυνος λόγω των κυμαινόμενων επιτοκίων.
Μειονεκτήματα και κίνδυνος
Οι άπειροι επενδυτές δεν συνιστάται γενικά να συμμετέχουν σε αυτού του είδους τα επενδυτικά στοιχήματα ή αντιστάθμιση. Η φύση των συμβάσεων ανταλλαγής σταθερής λήξης επιτρέπει βασικά απεριόριστη ζημία. Εάν το LIBOR είναι υψηλότερο από το αγορασμένο μέσο στο τέλος της περιόδου, ο επενδυτής χάνει τη διαφορά, όσο υψηλή και αν είναι. Οι νέοι επενδυτές που μπορεί να μην κατανοούν όλες τις περίπλοκες πτυχές θα μπορούσαν τελικά να χάσουν πολλά χρήματα. Ένα άλλο μειονέκτημα της αγοράς σταθερής λήξης είναι ότι απαιτεί τεκμηρίωση από τη Διεθνή Ένωση Ανταλλαγών και Παραγώγων (ISDA), η οποία μπορεί να είναι δαπανηρή και χρονοβόρα. Οι μεγάλες εταιρείες με εξειδικευμένα λογιστικά τμήματα είναι συνήθως καλύτερα σε θέση να απορροφήσουν αυτά τα κόστη και τα βάρη.